巨鲸减持，是否一定会把比特币价格继续往下压？从 Bitfinex Alpha 最新一期报告来看，答案并没有那么简单。报告提到，在比特币最大企业持币者 Strategy 本周宣布首次大规模出售比特币后，市场并未出现明显恐慌，反而在现货买盘回暖以及 BTC 现货 ETF 资金重新流入的带动下走出一波修复行情。
自 7 月 1 日低点以来，比特币已经反弹接近 10.5%；与此同时，BTC 现货 ETF 也结束了此前连续 10 个交易日净流出的局面。Bitfinex 的核心判断是，市场筹码正在逐步转向“高信念持有者”，而宏观层面的底部，或许会在未来 2 至 3 个月内逐渐显现。
从市场结构来看，头部巨鲸减持后价格却没有继续失速下跌，这往往意味着盘面仍然存在承接。至少就当前表现而言，卖压虽然释放了出来，但买方并没有全面退场。
美国时间 2026 年 7 月 8 日，加密货币交易所 Bitfinex 发布新一期市场周报 Bitfinex Alpha。报告围绕全球持有比特币最多的上市公司 Strategy（市场普遍指 MicroStrategy）此前宣布“首次减持比特币”一事，分析了这一动作对市场结构带来的实际影响。Bitfinex 认为，这一轮行情展现出较强韧性，Strategy 的抛售并未引发市场失序，反而成为观察资金是否重新回流的重要窗口。
Bitfinex 报告重点：BTC 7 月反弹启动，现货 ETF 资金面出现修复
根据《Bitfinex Alpha》数据，比特币在 7 月 1 日触及本轮周期低点的57,803 美元后开始反弹。一个值得注意的细节是，在 Strategy 宣布可能执行出售的 6 月 29 日至 7 月 2 日期间，BTC 不但没有继续向下破位，反而实现周线收涨，并从周期低点迅速修复了近10.5%的跌幅。Bitfinex 认为，这与其此前提出的“7 月或迎来反弹”判断基本一致。
资金面上，前期持续偏弱的比特币现货 ETF 也出现了阶段性改善。上周末至本周初，BTC ETF 单日净流入超过2 亿美元，扭转了此前连续 10 个交易日累计净流出27.3 亿美元的局面。若把时间拉长到 6 月，ETF 已连续 9 周录得净流出，单月净赎回规模达到40.6 亿美元。
从观察指标的角度看，ETF 资金流向通常会被市场视为传统资金对比特币短期态度的温度计。Bitfinex 分析称，这一变化主要与授权参与者（AP）在被动需求减弱的背景下返还份额有关。虽然底层储备有所减少，但并未立刻演变成链上大规模抛售。当前，BTC 现货 ETF 已连续 3 个交易日录得净流入，这在短线层面被视为相对积极的变化。
BTC 关键价位分析：为什么 61,000 美元值得重点观察
从价格稳定性来看，虽然抛售消息一度带来短线波动，但比特币目前已经重新站上第一季度区间低点。Bitfinex 强调，61,000 美元附近正逐渐成为多空双方博弈的重要“枢纽价位（pivot level）”。
对普通读者来说，所谓枢纽价位，可以理解为市场情绪和买卖力量最容易发生切换的关键区域。如果价格能够持续维持在这一位置上方，通常意味着市场对卖压仍有一定消化能力；如果反复失守，则说明压力区可能尚未真正解除。
从当前结构来看，61,000 美元更像是 BTC 短中期走势的一条重要分界线。一方面，它是判断这波反弹是否具备延续性的参考位置；另一方面，它也能反映市场承接是否依然有效。对于持续跟踪比特币底部区间、链上结构变化以及资金面修复的人来说，这一区域的重要性正在进一步提升。
为了更进一步评估市场是否正在接近真正底部，报告也拆解了链上持有者在更高时间框架下的盈亏结构。Bitfinex 提到，一个相当值得关注的变化已经出现：处于亏损状态的比特币数量，首次超过处于获利状态的比特币数量。
比特币链上数据解读：持有者盈亏结构与关键价格指标
| 链上与价格指针 | 当前数据统计 | Bitfinex 观点解读 |
|---|---|---|
| 被套牢（亏损中）的比特币 | 1,083 万枚 BTC | 这说明本轮周期内投资者的浮盈已经明显收缩，市场正逐步靠近“现货持有者压力峰值”区域。历史上，这类心理层面与筹码结构的变化，往往更容易出现在熊市底部形成前的高强度洗盘阶段。 |
| 有未实现获利的比特币 | 922 万枚 BTC | |
| 关键枢纽支撑位 | 61,000 美元 | 该位置是当前多空力量的重要分界线。若价格能够持续站稳其上，说明被动需求与卖压吸收能力仍维持在相对稳定的状态。 |
| True Market Mean（真市场均价） | 约 71,500 美元 | 这是判断宏观多头趋势是否重新确立的重要参考位。Bitfinex 认为，价格需要在更长时间框架内收复这一水平，才能确认牛市结构回归。 |
Bitfinex 对 BTC 后续走势的看法：宏观底部或仍需 2 至 3 个月验证
尽管短期买盘有所回暖，但 Bitfinex 对比特币中长期走势仍保持相对审慎。报告认为，从更高时间框架来看，当前市场依旧处于下行趋势之中；而在更低时间框架内，则更接近区间震荡。也就是说，现在就断定宏观底部已经完全形成，仍然偏早。
Bitfinex 预计，真正的宏观结构性底部，可能会在未来2 至 3 个月内，也就是今年 9 月至 10 月之间逐步形成。报告同时指出，在整体市场情绪仍偏低迷的背景下，被动需求反而更有机会持续吸收剩余卖压。
从链上数据来看，长期持有者（LTH）与超级鲸鱼群体已经重新开始新一轮左侧建仓。这意味着，比特币筹码正从信心不足的持有者手中，逐步转移到更高信念的参与者手里。换句话说，一部分短期承压者正在离场，而更愿意长期持有的资金则在接手。
如果从内容用途来看，这份报告更适合作为观察市场结构、资金流向和持有者行为变化的分析材料，而不应被当作单一的价格判断依据。BTC 后续能否进一步确认底部，仍需要结合资金流向、链上数据变化以及宏观环境继续观察。加密货币市场波动较大，短期价格反复并不罕见，阶段性反弹也不等于趋势已经反转，阅读此类市场分析时仍需注意相关风险。
