投资分析工作流（Investment Analysis Workflow）

核心目标：所有新分析必须建立在已存档报告的既有逻辑和数据之上，只做增量修正，禁止另起炉灶。

一、与已有 Skill 的协同关系

三层嵌套（公司分析场景）：

本 Skill（流程规范）
    ↓ 规定 Step 1-6
prosperity-investing（方法论）
    ↓ 提供四浪理论、大开门六维筛选、选股纪律、三维度分析法
optical-comm-investing / upstream-material-analysis（行业知识）
    ↓ 提供技术路线、供应链、竞争格局

行业研究场景的嵌套（新增）：

prosperity-investing（行业全景框架）
    ↓ 第1-8层：行业空间→产业链拆解→竞争格局→传导链→景气度→变量跟踪→标的扫描→投资结论
本 Skill（流程规范）
    ↓ 规定读取哪些产业跟踪文件、输出到哪里
optical-comm-investing / upstream-material-analysis（行业知识）
    ↓ 提供该行业的技术路线、供应链、竞争格局细节

二、核心原则（不可违反）

原则1：存档报告是主信息源

• 任何新分析的第一信息源是 investment/ 目录下已存档的报告
• 外部搜索仅用于补充数据缺口（找不到的旧数据、最新股价、最新公告）
• 禁止：用临时搜索的新信息替代已存档的核心逻辑

原则2：增量分析，不重复造轮子

• 已有内容（公司背景、行业框架、六维打分）不再重写
• 新材料只做三件事：
  1. 验证已有假设 → 更新验证状态
  2. 修正已有假设 → 更新业绩预估/关键变量（附理由）
  3. 新增信息 → 追加到跟踪清单

原则3：连续性优先

• 每次分析必须是上一次分析的延续，而非独立事件
• 业绩预估数字必须能追溯到之前的逻辑链条，修改要说明理由
• 四浪定位、大开门判定等结论变更要解释"什么新信息改变了判断"

原则4：单一标的，单一主文件

• 每个标的只有一个主分析文件（如 永鼎股份_主分析.md）
• 新材料不再创建独立新文件，而是追加到主文件末尾（Append模式）
• 只有全新标的/行业才创建新文件

三、标准操作流（SOP）：6步

Step 1: 新材料分类（10秒判断）

Q1: 这个材料涉及哪个已存档标的/行业？
    ├── 是已有标的 → Step 2 (增量更新)
    ├── 是已有行业的新标的 → Step 2 + Step 5 (关联行业逻辑)
    └── 完全全新 → Step 6 (全新建档)

Q2: 这个材料的性质是什么？
    ├── 公司公告/财报 → 验证/修正业绩预估
    ├── 行业新闻 → 验证/修正行业景气判断
    ├── 调研/交流 → 补充关键变量/新增跟踪项
    └── 政策/宏观 → 修正行业/多标的逻辑

Step 2: 读取相关存档（必须执行）

读取清单（按优先级排序）：

禁止：未读取P0-P2就直接分析新材料。

如何读取：使用 read 工具读取上述文件，将关键信息（当前业绩预估、上次判定、跟踪清单）作为本次分析的基底。

Step 3: 增量分析（核心步骤）

3.1 关联强度量化标准

收到新材料后，先判断与股票池标的的关联强度。判断标准唯一：利润影响的可量化性。

执行检查：如果判定为🟡中但写不出新增跟踪指标，降级为⚪弱。如果判定为🔴强但无法写出修正公式，降级为🟡中。

3.2 增量映射

将新材料中的每条信息，对照已有逻辑做增量映射：

3.3 产业信息冲突处理

当新材料中的产业信息（产能、价格、需求、技术等）与已存档产业跟踪文件中的信息冲突时：

禁止：强行合并两个不同来源的数字，取平均或简单覆盖。必须标注来源和时间，让用户看到差异。

示例：

• 永鼎纪要说"国内光纤需求2.5亿芯公里"，但产业跟踪记录"2.0亿"→更新为2.5亿（最新），注明"原2.0亿（2026-05-28），更新为2.5亿（2026-06-04，永鼎纪要/天风）"
• 永鼎纪要说"200G EML已在客户端验证"，但产业跟踪记录"200G EML 2027年缺口20-30%"→不冲突。追加"鼎芯光电200G EML进入客户端验证（2026-06-04）"，不修改缺口20-30%的总量判断。

3.3 产业信息冲突处理

当新材料中的产业信息（产能、价格、需求、技术等）与已存档产业跟踪文件中的信息冲突时：

禁止：强行合并两个不同来源的数字，取平均或简单覆盖。必须标注来源和时间，让用户看到差异。

示例：

• 永鼎纪要说"国内光纤需求2.5亿芯公里"，但产业跟踪记录"2.0亿"→更新为2.5亿（最新），注明"原2.0亿（2026-05-28），更新为2.5亿（2026-06-04，永鼎纪要/天风）"
• 永鼎纪要说"200G EML已在客户端验证"，但产业跟踪记录"200G EML 2027年缺口20-30%"→不冲突。追加"鼎芯光电200G EML进入客户端验证（2026-06-04）"，不修改缺口20-30%的总量判断。

增量分析模板（必须按此格式输出）：

## [增量更新] YYYY-MM-DD [材料来源]

### 新增/修正信息
- [信息1]：具体内容 → 影响：[验证/修正/新增]了[哪个假设]
- [信息2]：具体内容 → 影响：[验证/修正/新增]了[哪个假设]

### 业绩预估修正（如有）
| 年份 | 原预估 | 新预估 | 修正原因 |
|:---|:---|:---|:---|
| 2026E | X亿 | Y亿 | 新材料显示... |

### 关键变量更新
- [变量1]：原"[状态]" → 新"[状态]"（原因：新材料中的具体信息）
- [变量2]：原"[状态]" → 新"[状态]"（原因：新材料中的具体信息）

### 跟踪清单更新
- [x] 已完成：[事项]（验证结果：[结论]）
- [ ] 新增跟踪：[新事项]
- [ ] 状态变更：[原事项]从[待验证]变为[已验证/证伪]

### 结论变更（如有）
- 原结论：[X]
- 新结论：[Y]
- 变更原因：[新材料中的具体信息]

Step 4: 调用分析方法论 Skill（按需）

根据标的所属行业，调用对应的方法论 Skill：

调用方式：读取对应 Skill 的 SKILL.md 和关键 reference 文件，将方法论应用到增量分析中。

注意：本 Skill 负责"什么时候调用、调用后怎么用"，方法论 Skill 负责"具体怎么判断"。

Step 5: 一致性检查

• 新的业绩预估是否与之前的逻辑链条自洽？
• 如果修正了预估，是否解释了修正原因？
• 大开门判定是否仍然成立？如果不成立，说明了什么新信息导致变更？
• 四浪定位是否需要调整？调整依据是什么？
• 该标的的结论变化是否影响了 大开门股票池综合评估.md 中的排序？

Step 6: 输出与更新（强制步骤）

6.1 追加到主文件

• 使用 edit 工具的 Append 模式，在主文件末尾添加 Step 3 的增量分析内容
• 追加内容必须包含时间戳和材料来源
• 追加内容必须明确引用之前的哪个结论被修正了
• 追加内容不能重复主文件中已有的背景信息

6.2 更新综合评估

• 分析完成后，必须更新 大开门股票池综合评估.md 中对应标的的条目
• 更新项：业绩预估数字、前瞻PE、是否大开门判定、四浪位置、时间戳

6.3 研报跟踪存档（仅研报场景）

• 如果新材料是研报/调研纪要，追加写入产业跟踪文件和个股跟踪文件
• 一源多归：一份研报可能涉及多个产业方向（如CPO同时涉及光通信+半导体设备+材料），允许同时追加到多个产业文件，但个股层只写一次
• 格式遵循 prosperity-investing 中的研报跟踪工作流（Step 0-5）

6.4 回执自动生成（仅研报场景）

• 回执从已归档文件中自动提取，禁止手打两遍
• 提取路径：
  • 产业层面：从 [产业跟踪文件] 提取"新增产业指标"和"对产业的影响"
  • 个股层面：从 [个股跟踪文件] 提取"关联强度"、"关键发现"、"盈利预测修正"、"新增跟踪指标"
• 固定格式：

📄 研报分析回执
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
研报来源：[从文件名提取]
分析时间：[YYYY-MM-DD HH:MM]

【产业层面】
产业方向：[从归档位置判断]
关键发现：[从"对产业的影响"段落提取，1-2句话]
新增产业指标：[从P0/P1/P2表提取]
产业文件：[investment/产业跟踪/XXX.md]

【个股层面】（仅写相关标的）
├─ [标的名] — [从文件提取关联强度]
│   关键发现：[从个股文件提取]
│   盈利预测修正：[从"对盈利预测的影响"提取]
│   新增跟踪指标：[从"新增跟踪指标"提取]
│   标的文件：[investment/研报跟踪/XXX.md]
└─ ...
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

禁止：回执内容和归档文件内容不一致。回执是归档文件的摘要提取，不是独立创作。

四、文件管理规范

4.1 目录结构

标的主文件（不分季度，持续追加）：

investment/
├── [标的名称]_主分析.md          ← 每个标的只有一个主文件，持续追加
├── 大开门股票池综合评估.md         ← 统一排序表（持续更新）
└── archive/                       ← 历史版本存档
    └── [标的名称]_主分析_YYYYMMDD.md  ← 重大修订前的备份

产业跟踪文件（按季度分片，避免单文件膨胀）：

investment/产业跟踪/
├── [产业名称]_跟踪_2025Q4.md      ← 归档，只读
├── [产业名称]_跟踪_2026Q1.md      ← 归档，只读
├── [产业名称]_跟踪_2026Q2.md      ← 当前活跃文件（本季度）
└── [产业名称]_跟踪_索引.md         ← 汇总所有季度的累计指标总表

个股研报跟踪文件（不分季度，持续追加）：

investment/研报跟踪/
├── [标的名]_[代码]_研报跟踪.md     ← 持续追加，记录所有关联研报
└── [标的名]_[代码]_业绩重估_YYYYMMDD.md  ← 重大业绩修正独立文件

分片规则：

• 每季度初新建产业跟踪文件（如2026年7月1日新建光通信_跟踪_2026Q3.md）
• 旧季度文件冻结，只读，不再追加
• 索引文件保留所有季度的P0/P1/P2累计指标总表，不保留全文
• 查找历史跨文件搜索：grep "关键词" investment/产业跟踪/*
• 当前活跃文件行数控制：每季<<200行，超过则提前分片

4.2 文件命名规范

4.3 存量报告重组规则

当收到存量报告重组指令时：

五、与其他 Skill 的接口定义

5.1 调用 prosperity-investing 的时机

5.2 调用 optical-comm-investing 的时机

5.3 调用 upstream-material-analysis 的时机

六、错误示例 vs 正确示例

❌ 错误：独立分析，不读存档

用户：永鼎交流会纪要
我：读取交流会 → 临时搜索永鼎信息 → 独立写一份《永鼎交流会分析.md》
      → 不引用之前对永鼎的任何判断
      → 不关联之前光模块行业分析中的InP芯片逻辑
      → 不开主文件，另起炉灶

违反原则：原则1（存档不是主信息源）、原则4（未追加到主文件）。

✅ 正确：基于存档做增量

用户：永鼎交流会纪要
我：Step1: 判断→已有标的（永鼎）
    Step2: 读取《永鼎股份_主分析.md》+《大开门股票池综合评估.md》
    Step3: 交流会信息增量映射
           - Q1利润1.5亿 → 修正2026E预估（原5-8亿→新11亿）
           - Coherent合作 → 验证客户质量提升假设
           - 第二次扩产 → 新增关键变量
    Step4: 调用 prosperity-investing → 四浪定位、大开门判定
    Step5: 一致性检查 → 2026E PE 35x仍不满足；2027E乐观情景接近边界
    Step6: 追加到《永鼎股份_主分析.md》末尾 + 更新综合评估

结果：用户看到的是连续的逻辑演进，之前的跟踪清单被更新，大开门判定一致性得到维护。

七、用户验证清单

每次我给出分析后，用户可用此清单快速检查我是否按SOP执行：

• 我是否先读取了该标的的主分析文件（P0）？
• 我是否引用了之前对该标的的既有判断？
• 我是否说明了新材料是"验证"、"修正"还是"新增"了哪个假设？
• 业绩预估数字是否有追溯链条（从旧数字到新数字，附理由）？
• 大开门判定是否一致？如果变了，是否解释了原因？
• 输出是追加到主文件，还是另起炉灶写了独立新文件？
• 分析完成后是否更新了 大开门股票池综合评估.md？

八、参考来源

本 Skill 基于用户对分析连续性的硬性要求设计，解决以下痛点：

1. 分析碎片化：每次新材料独立成篇，无连续性
2. 逻辑断裂：不引用之前判断，导致结论前后矛盾
3. 重复劳动：公司背景、行业框架每次都重写
4. 跟踪清单丢失：之前的跟踪项被遗忘，未更新状态

九、景气投资深度周报标准（新增）

适用于周期性输出的产业链/行业深度周报，与"增量分析"（Step 1-6）形成互补——增量分析是"点"，周报是"面"。

9.1 周报8模块标准结构（顺序固定）

9.2 估值红线（不可违反）

只做利润预估，不做市值预测：

用户原话："市值算不准，直接给出未来两年的业绩情况就好了，不用给出市值。"

原因：市值受情绪/流动性/板块轮动影响，利润预估准确性远高于市值预测。给出利润后，用户自行结合市场定价做决策。

9.3 周报文件命名与存放

• 存放：investment/05_周报/
• 命名：景气投资深度周报_YYYY第WW周_{主题}_YYYYMMDD.md
• 示例：景气投资深度周报_2026第23周_光通信_20260606.md

9.4 与增量分析的关系

关键：周报中的利润预估必须来源于已存档的增量分析，不能凭空写。如果存档中缺少某标的的利润预估，周报中标注"待单独深度分析"。

9.5 文件夹完整分类（10目录）

investment/
├── 01_行业框架/          ← 静态行业全景
├── 02_个股主分析/        ← 单个标的深度档案
├── 03_研报跟踪/          ← 个股研报/纪要整理
├── 04_产业跟踪/          ← 产业层面动态（季度分片）
├── 05_周报/              ← 景气投资深度周报（按周）
├── 06_股票池/            ← 大开门标的池、备选标的
├── 07_复盘/              ← 投资决策复盘
├── 08_深度报告/          ← 跨标的产业链分析、主题报告
├── 09_archive/           ← 历史归档
└── 分析工作流优化方案.md  ← 本流程文档

最后更新：2026-06-06（新增深度周报标准与估值红线）