近期，欧洲最大资产管理公司、管理规模达 2.9 万亿美元的法国 Amundi 披露，其增持了 Strategy 股票 148% 的份额，目前持有 132 万股，市值约 1.277 亿美元。尽管近期 BTC 价格震荡不止，多数加密概念股表现平平，但仍有不少机构选择逆势布局，静待市场反弹带来的盈利机会。

当前市场关于“DAT 模式破产”及“机构加密信仰崩塌”的论调甚嚣尘上，但美国 SEC 每季度强制披露的 13F 文件却揭示了另一重真相：一批管理规模达千亿乃至万亿美元的顶级投资机构，正以自身节奏悄然加仓。本文将对相关标的及部分代表性机构的持仓动向进行梳理。

Strategy（MSTR）：资管巨头与公共基金共同补仓

MSTR 是本轮机构增持中数据最为详实的一只标的，买家涵盖资管公司、大型银行及公共基金等多元机构。

前文提及的 Amundi 所持约 132 万股仓位，并非持续单边买入的结果。其在今年 Q1 曾一度将 Strategy 股票仓位削减近九成，Q2 的加仓实为在约 53 万股低基数上的回补。鉴于加密市场 Q1 表现低迷，资管巨头亦需审时度势调整交易策略。

资管巨头 Vanguard（先锋集团）旗下 VOE 基金于 7 月 20 日宣布增持 83,093 股 MSTR，价值 816 万美元，持仓增至 212 万股，市值 2.09 亿美元；7 月 27 日，其旗下 VTSAX 基金增持 52.91 万股 MSTR，价值 5000 万美元，持仓增至 1050 万股，市值 9.94 亿美元。

全球第四大资管公司 State Street Corporation（道富集团）近日披露，增持 506,635 股 MSTR，涉及金额约 5100 万美元，总持仓达 752 万股，市值约 7.58 亿美元，持仓规模增加 7.2%。

全球最大主动型基金管理公司、管理规模达 3.3 万亿美元的 Capital Group 旗下 Growth ETF (CGGR) 于 7 月披露增持 MSTR 8.024 万股，价值 778 万美元，持仓增至 166 万股，市值 1.6139 亿美元。

荷兰第五大资产管理公司 Robeco 7 月披露，MSTR 持仓增加 11%，总持仓达 133,755 股，价值 1310 万美元。

韩国资管公司亦是 MSTR 增持的主力之一。韩国第二大资管公司、管理规模 8450 亿美元的 Mirae Asset Global Investments 7 月披露增持 25,573 股 MSTR，价值 242 万美元，持仓增至 135,951 股，价值 1287 万美元。

除资管机构外，银行和公共基金的增持动作同样值得关注。

大型银行方面，瑞典第二大银行、资产规模 1325 亿美元的 Svenska Handelsbanken AB 此前增持 23,829 股 MSTR，价值 221 万美元，总持仓达 106,522 股，价值 992 万美元；瑞典第三大银行 Swedbank AB 增持 8278 股 Strategy 股票，总持仓达 90,590 股，价值 881 万美元；纽约梅隆银行近期披露增持 14,630 股 Strategy 股票，价值 145 万美元，持仓总数增至 102 万股，价值 1.024 亿美元；加拿大国家银行 MSTR 持股增至 120 万股，数量近乎翻倍，持仓价值 1.16 亿美元；花旗银行增持 238,538 股，持仓价值达 9050 万美元；北欧银行巨头 Nordea、奥地利银行巨头 Raiffeisen Bank International 等欧洲银行亦增持了数十万至数百万美元不等的 MSTR 股票。

公共基金方面，管理规模超 1000 亿美元的密歇根州退休系统近期披露 MSTR 仓位从约 5800 股提高至 1.4 万股，增幅 141%，市值约 122 万美元；路易斯安那州政府雇员退休基金增持 MSTR 股票至 21,300 股，价值 213 万美元；新泽西州警察与消防员退休基金的 MSTR 持仓近期增至 49,055 股，价值 466 万美元。

上述增持仓位的绝对金额虽不算巨大，但这类以受托责任为第一优先级的公共养老基金愿意扩大 BTC 资产风险敞口，其信号意义远超资金本身。

Bitmine（BMNR）：从对冲基金到资管巨头买入

作为以太坊财库龙头股，BMNR 的市场表现并未完全兑现预期。

在一季度吸引 Citadel Advisors、Susquehanna International 两家量化基金投入超 1 亿美元增持后，Q2 的增持主力逐渐转移至主流资管巨头与指数基金。

贝莱德（BlackRock）目前是 BMNR 最大的机构股东，截至今年 6 月底持有 2,729.71 万股；

State Street Corp.（道富集团）在 Q2 末持有 874 万股 BMNR，强势挺进前 10 大股东之列；

木头姐 Cathie Wood 旗下 Ark Invest 在 Q2 末持有 570 万股，但在 7 月底曾抛售约 12.1 万股 Bitmine 股票，价值 200 万美元。

Q2 最值得关注的变化是 Bitmine 进入罗素指数，由此触发了众多巨头旗下被动指数基金与 ETF 的强制性买入。目前来看，这部分增量很难简单视为“资管巨头主动判断后的买入操作”。如需体验更便捷的加密交易服务，可访问 欧易 或 币安 注册。

Circle（CRCL）：公共基金、资管巨头、国际银行和木头姐都在出手

在 CRCL 这条投资线上，两类资金均有动作。

加州公务员退休基金 CalPERS 在 Q2 新建了对 Circle 的持仓，共买入 139,507 股，投入资金约 1331 万美元，规模达千万美元级别，方向偏保守但态度明确。

Q1 时诸多基金已在布局。据近一季度披露数据：Southpoint Capital Advisors 增持 175% 份额，约 210 万股，市值约 2 亿美元；Jane Street 增持超过十倍，约 194 万股，市值约 1.85 亿美元；摩根士丹利增持 241%，约 352 万股，市值约 3.36 亿美元。

进入 Q2，尽管 CLARITY 法案进展不畅，但更多机构选择买入 Circle，看好其“加密银行与支付巨头”的叙事逻辑。

挪威主权财富基金花费 1.318 亿美元买入 2,105,378 股；

瑞士国家银行持有约 418,900 股，价值约 2,623 万美元；

韩国投资集团 (Korea Investment CORP)买入 65,443 股，价值约 410 万美元；

贝莱德甚至直接增持 65.35% 的份额，持股总仓位增至 840 万股。

ARK Invest 也在这一标的上动作频繁，其最近一笔操作为 8 月 7 日通过旗下 ARKK 基金买入 313,764 股 Circle 股票，按每股 66.67 美元计算，价值约 2092 万美元。此前数据统计显示，截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 十大持仓中包括 3.82% 的 Circle 股票，位列第 8 位。

Coinbase（COIN）：先锋集团被动买入，Ark Invest 逢低买入、波段操作

COIN 目前最大的机构股东是先锋集团，持仓规模常年维持在数千万股、市值数十亿美元的量级。这类仓位的来源较为清晰：COIN 已进入标普 500 等主流指数，先锋管理的指数基金和 ETF 会按权重被动买入，规模随流通市值变化，并不代表基金经理主动判断“现在该加仓了”。若需寻找更优质的交易入口，推荐注册 火必 获取专属福利。

贝莱德、道富在 COIN 的股东名单里常年位居前列，逻辑与先锋集团类似。真正带有主动判断色彩的加仓，目前更多来自 ARK 这类主题基金的板块内轮动，而非传统大型资管的新增买入。

而 Ark Invest 的选择是逢低买入 COIN 且偶尔进行波段交易，其最近一笔操作发生于 8 月 7 日，花费约 916 万美元买入 59,668 股 Coinbase 股票，每股价格 153.6 美元。截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 十大持仓中包括 4.54% 的 Coinbase 股票，位列第 5 位。

Robinhood（HOOD）：养老基金零散加仓，机构持股超过九成

HOOD 的机构持股比例已超过 93%，属于这批标的里机构化程度最高的一只。

今年 Q1 13F 数据显示，伊利诺伊州市政退休基金加仓 19.3%，持仓升至 7.4 万股，市值约 514 万美元；Empowered Funds 加仓 46.7%，持仓约 5 万股。这些单笔金额虽不大，但更能说明问题的是广度——大量中小型养老基金、银行系资管在同时小幅加仓，说明 HOOD 已进入这类保守资金的常规配置池，而非需要特殊审批的另类标的。

ARK 一季度也对 HOOD 加仓约 119 万股。另据可靠数据统计，截至 7 月 31 日，ARK Innovation ETF 十大持仓中也包括 3.54% 的 Robinhood 股票，位列第 9 位。

Block（XYZ）：贝莱德 Q2 小幅减持，木头姐波段式建仓

针对 Block 股票，最值得关注的是贝莱德 Q2 的动作——按照最新披露，贝莱德持有约 41,573,031 股 Block 股票，价值约 31.596 亿美元；相较于 Q1，其实际小幅减持了 665,843 股 Block 股票。

木头姐则对该只股票呈现出特有的倾向：7 月中旬的交易记录显示，ARK 买入了约 7.2 万股 Block 股票，价值约 563 万美元；8 月 6 日，Ark Invest 再次披露买入 267,676 股 Block 股票，价值约 2100 万美元。值得一提的是，Ark Invest 会在行情下跌时适当减仓抛售，操作较为灵活。

Bullish（BLSH）：木头姐带头，资管跟进

BLSH 上市时间不长，机构建仓大多集中在最近两个季度。

木头姐旗下 ARK Invest 是最早、也是态度最鲜明的买家之一，Q1 建仓规模超过 1.6 亿美元。

麻省信托（MFS）和三井住友信托银行也各自新建了近亿美元规模的仓位，方向和 ARK 一致。

赛道可选项并不多，选龙头就对了

综合以上信息，多数投资机构出于风险管理、收益稳定以及基金被动持仓要求，大多选择了“龙头股+少数可选项”搭配的投资策略。

可总结的规律是：

• 真正带有主动判断色彩的加仓，集中在 ARK 这类主题基金和部分对冲基金身上，它们的仓位调整频繁、方向明确，也愿意在下跌中持续买入。
• 先锋、贝莱德、道富这类指数基金巨头几乎在每只标的的股东名单里都能看到，但更多是跟随指数权重被动买入，不宜简单解读为“机构看多”。
• 养老基金的动作虽然单笔金额不大，但覆盖面在扩大，密歇根、伊利诺伊、加州这几家公共基金几乎同时出现在加密股的加仓名单里，说明加密资产正被更多风险偏好极低、投资风格保守的机构接纳为可配置标的。

对散户而言，13F 文件有 45 天的披露延迟，机构仓位的调整动作极为灵活多变，此前的持仓信息只能作为投资参考而不能直接“跟单操作”，尤其是木头姐这样见机行事、波段频繁的投资者。

更值得思考的是各类机构资金的动向叠加在一起传递出的信号——在市场底部和赛道可选项的判断方面，机构比散户判断更为扎实和敏锐。（具体数据如有错漏或更详细版本说明，欢迎读者反馈）