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微软发布2026财年第四季度财报，意外揭晓其在两大顶尖AI企业投资上的显著分化。本季度，微软对Anthropic的投资实现32亿美元浮盈，而对OpenAI的投资则录得约6亿美元账面减值——Anthropic单季收益已逼近OpenAI全年贡献水平。

一涨一跌之间，双轨布局显露端倪

微软于2025年11月向Anthropic注资50亿美元，作为交易条件之一，Anthropic承诺在未来多年内采购总计300亿美元的Azure云服务。此次微软主动披露该笔投资带来的账面增值，表明其已进入快速回报阶段。反观OpenAI，微软目前持有其约27%股权，本季度6亿美元的减值导致摊薄后每股收益减少约7美分。

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拉长时间维度看，OpenAI投资整体仍为正向贡献——2026财年该项投资累计带来50亿美元收益，带动全年每股收益提升67美分。微软当季业绩依然强劲，营收达900亿美元、净利润358亿美元；全年营收3318亿美元、净利润1337亿美元。

单季6亿美元减值在微软庞大体量中占比微小，但Anthropic与OpenAI截然相反的估值走势，正悄然揭示一个更深层信号：微软精心构建的“双引擎”AI投资战略，其重心正逐步向后起之秀倾斜。