北京时间 8 月 9 日美股盘后，伯克希尔·哈撒韦披露了 2026 年第二季度财报。
财报显示，伯克希尔 2026 年第二季度总营收为 1018.08 亿美元，同比增长约 10%；归属股东净利润为 256.67 亿美元，同比增幅约 107%，营业利润和净利润均明显高于市场预期。
相比业绩数字，更受市场关注的是其资本配置方向的变化：伯克希尔·哈撒韦结束了持续超过三年、共 14 个季度的股票净卖出，重新转向净买入。
现金储备高位回落，伯克希尔重新开启买入与回购
财报数据显示，第二季度伯克希尔·哈撒韦买入股票约 234.7 亿美元，卖出约 36.9 亿美元，净买入接近 198 亿美元，终结了自 2023 年以来的长期净卖出状态。
其中，最值得关注的资金去向是对 Alphabet（谷歌母公司）的追加投资。财报披露，伯克希尔·哈撒韦上季度通过私募方式对 Alphabet 增持约 100 亿美元。这也使谷歌跻身伯克希尔市值前五大重仓股，与美国运通、苹果、美国银行和可口可乐并列。截至 6 月末，这五大持仓合计占其股票投资组合的 66%，组合集中度仍然较高。
尽管巴菲特长期以来对科技股整体持相对审慎态度，但他在首次建仓谷歌时曾提到，这项投资是与格雷格·阿贝尔共同商议后作出的决定。巴菲特也曾表示，早年错过谷歌是一次“历史性失误”，此次布局仍然基于价值投资框架，核心考量在于其业务壁垒和稳定现金流。
而这次百亿美元级别的增持，则发生在阿贝尔正式接掌公司之后。市场普遍将其视为一个新的观察信号：在巴菲特逐步退居幕后、阿贝尔主导资本配置的背景下，伯克希尔·哈撒韦对科技前沿资产的参与度可能正在提升。
除重新转向股票净买入外，伯克希尔·哈撒韦第二季度还进行了近两年来的首次股票回购。财报显示，公司上季度共斥资约 45.27 亿美元回购股票，创下 2021 年以来单季新高；进入 7 月后，又追加超过 33 亿美元用于回购。
今年 3 月，伯克希尔·哈撒韦曾宣布重启股票回购计划。阿贝尔当时表示，推进回购的原因在于管理层认为公司股票的“内在价值”高于当前市场价格。
随着股票增持和回购同步推进，伯克希尔长期累积的现金储备也开始从高位回落。过去几年，由于缺乏符合其投资标准的大型机会，公司现金及短期美债规模持续攀升，并在今年一季度末接近 4000 亿美元，创下历史高位。
不过，随着股票投资、股份回购以及产业并购陆续展开，伯克希尔的现金头寸已进入下降阶段。并购用途主要包括收购石油化工企业 OxyChem 以及住宅开发商 Taylor Morrison。截至 6 月 30 日，伯克希尔持有的现金及现金等价物约 351 亿美元，短期美国国债约 3249 亿美元，合计约 3647 亿美元，较一季度末的 3973.8 亿美元明显下降。
从长期观测到阶段性出手，伯克希尔的节奏并未偏离自身逻辑
如果把时间拉回到 2023 年至 2026 年初，伯克希尔此前的按兵不动，其实一直处在市场争议的中心。
过去几年，AI 技术浪潮显著推高了全球资本市场对相关产业链的关注度，以英伟达、SK 海力士、三星、美光为代表的芯片与半导体公司，成为资金最密集的交易方向之一。
在“AI 交易”持续升温的背景下，许多市场参与者将是否重仓半导体视作衡量投资判断的重要标准。相比之下，手握数千亿美元现金的伯克希尔·哈撒韦，选择了相对克制的观望姿态。
围绕这一选择，市场曾出现大量质疑声音。“巴菲特跟不上时代”“价值投资已死”“AI 革命面前传统护城河逻辑失效”等说法，一度频繁出现。在半导体板块经历快速上涨的阶段，伯克希尔股价相对稳健的表现，也被一些人解读为其错失了科技行情。
不过，从公司一贯的表述来看，伯克希尔并未偏离自身框架。在 2026 年第二季度财报中，伯克希尔·哈撒韦再次重申其长期以来的判断：“任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，几乎没有任何分析或预测价值。”
这句话表面上是针对 GAAP 会计准则下的波动性收益表现，实际上也延续了伯克希尔对短期市场情绪的谨慎立场。无论是巴菲特还是阿贝尔，显然都对半导体行业能否摆脱周期性波动、以及 AI 硬件需求能否稳定转化为长期现金流，保持审慎观察。
在市场情绪高涨、半导体资产估值抬升的阶段，这种环境并不符合伯克希尔“以合理价格买入优秀公司”的长期纪律。因此，当市场处于 FOMO 情绪主导时，伯克希尔选择继续等待，而不是追逐最拥挤的交易。
直到最近几个月，随着半导体热度回落、部分前期高估值标的出现明显调整，伯克希尔才开始重新加大出手力度。对于这家公司而言，庞大的现金储备不仅意味着防御能力，也意味着在市场波动加剧时拥有更高的主动性。
第二季度接近 198 亿美元的股票净买入，正体现了这一配置思路。值得注意的是，伯克希尔并非在高点追涨，而是在市场出现波动、部分优质资产价格回到更可接受区间后，再展开更大规模的配置。
从这一角度看，此次转向既是对过去数年等待策略的延续，也是伯克希尔资本配置逻辑的一次阶段性兑现。对于市场而言，这份财报释放出的核心信号并不只是业绩增长，更在于伯克希尔在持有巨额现金多年之后，终于开始重新加大风险资产配置力度。市场有波动风险，相关信息仅用于分析公司动态，不构成任何投资建议。
