Strategy 在最新一次财报沟通中，再次回应了市场对其比特币策略的关注。公司表示，虽然今年已经出售了部分比特币，且第二季度出现大额亏损，但管理层依然把这轮下跌看作比特币新一轮熊市中的阶段性回落，并认为如果后续进入新的上涨周期，Strategy 的整体表现有机会超过比特币本身。
Strategy 已出售 3620 枚 BTC，持仓思路出现新变化
Strategy CEO Phong Le 在接受 CNBC 采访时表示，近期比特币走弱，更多是受到宏观环境影响，而不是比特币这个资产本身出现了根本性变化。简单来说，公司认为压力主要来自外部经济环境，而非比特币失去长期逻辑。
他还提到，Strategy 过去也经历过类似阶段，未来仍会根据公司经营需要调整资本结构。这里的“资本结构”，可以理解为公司如何安排现金、债务和资产配置，以维持日常运营和财务稳定。
公司进一步披露，只要对整体运营有帮助，出售比特币依然是可选项。这也意味着，Strategy 之后并不排除继续减持部分持仓。数据显示，2026 年以来，公司已累计出售 3620 枚 BTC。和过去外界普遍认为其“基本不卖币”的印象相比，这一变化已经比较明显。
现金储备提升，流动性管理被放到更重要的位置
在第二季度财报电话会上，Phong Le 表示，公司今年得到的一项重要经验是，需要保留更充足的美元现金，而不能只依赖流动性较强的比特币来安排资金使用。
对于新手来说，这里的重点在于“流动性管理”。即使比特币可以随时交易，公司在面对利息、股息或日常支出时，仍然需要稳定的现金储备。因为加密资产价格波动较大，单纯依靠持有比特币来应对所有资金需求，可能会增加财务压力。
截至目前，Strategy 持有约 37.5 亿美元现金。按照公司口径，这部分现金足以覆盖超过两年的股息和利息支出。对于一家长期以持续增持比特币闻名的公司来说，这说明其资金管理重点正在发生调整，现金安全垫的重要性明显上升。
- 现金储备约 37.5 亿美元
- 可覆盖两年以上的股息和利息支出
- 2026 年内累计出售 3620 枚 BTC
比特币持仓仍超 84.3 万枚，长期方向暂未改变
虽然已经出售了部分持仓，但 Strategy 仍强调其长期方向没有变化。公司披露，目前仍持有超过 84.3 万枚 BTC，按文中口径估值约 580 亿美元，依然是全球持有比特币数量最多的机构之一。
Phong Le 还将 Strategy 形容为“加密经济中的摩根大通”，并表示出售少量比特币不会改变公司的整体路线。管理层目前仍把提升每股对应的比特币敞口，视为核心目标之一。对普通读者来说，这可以理解为公司仍希望让自身与比特币价格表现保持较强关联。
不过，从财务层面看，Strategy 仍然面临不小压力。公司最新披露的数据显示，2026 年第二季度净亏损为 82.2 亿美元，当季营收为 1.2239 亿美元，略低于分析师预期。另外，其股价今年以来已下跌近 40%，相比 2024 年 11 月高点仍低约 80%。
Strategy 为什么认为下一轮周期可能跑赢比特币
尽管股价和业绩承压，Phong Le 仍认为当前下行更多属于阶段性波动。他表示，一旦下一轮加密市场进入牛市，Strategy 的整体表现有望超过比特币。
从公开采访和财报电话会释放的信息来看，市场目前关注的重点主要集中在几个方面：一是 Strategy 的比特币持仓规模，二是年内卖出比特币的数量，三是现金储备水平，四是管理层对资本结构调整的最新态度。
整体来看，Strategy 并没有放弃长期比特币战略，但在具体执行上，流动性和资金安全垫的重要性正在上升。这意味着，公司一边继续维持大规模比特币持仓，一边也在加强现金管理，以应对经营和市场波动带来的不确定性。
对于关注比特币机构持仓、上市公司加密资产配置以及 Strategy 经营变化的人来说，这一动向仍值得持续观察。需要注意的是，加密资产波动通常较大，相关公司的财务表现、资产配置和市场预期，也可能随着外部环境变化而调整。本文仅对公开信息进行整理，不构成任何投资建议。
