2026年7月，美股代币化总市值已突破10亿美元。随着苹果、英伟达、特斯拉等美股标的被映射为链上数字代币，这一赛道正在从概念验证走向更大规模的市场化应用。它与传统股票交易有何不同，普通用户又该如何理解不同平台之间的产品差异，成为市场关注的核心问题。

本文围绕Ondo、xStocks、币安 bStocks、Backpack Securities四个平台展开梳理，重点对比其产品结构、合规路径以及投资者实际获得的权益差异，以帮助读者更清晰地认识美股代币化这一正在快速发展的资产形态。

美股代币化是什么？

美股代币化，通常是指将苹果、英伟达、特斯拉等美国上市股票的真实所有权或价格收益权，通过合规安排映射到区块链上，形成可流通的数字代币。这类代币一般由受监管托管账户中的真实证券进行1:1锚定支持，价格表现与对应股票保持联动。

美股代币化市场规模

2026年被不少市场参与者视为美股代币化迈向合规化的重要一年。

3月，SEC批准纳斯达克修订交易规则，正式放开罗素1000成分股及指数ETF的代币化交易；4月，纽交所也提交了类似提案；与此同时，DTCC（美国证券集中保管结算机构）同步启动代币化基础设施规划。

截至7月20日，RWA.xyz数据显示，代币化股票总分布式价值达到18.5亿美元，30天增长14.39%。若按过去一年观察，该市场规模已从约3.78亿美元增长至21.6亿美元，增幅约471%。在交易活跃度方面，月转账量达到82.8亿美元，月增幅为52.87%。

美股代币化与传统股票的主要区别

从交易机制、权益属性和投资者保护角度看，传统股票与代币化美股之间存在明显差异：

维度	传统股票	代币化美股
交易时间	受限于交易所开盘时间	7×24小时不间断交易
结算周期	T+1或T+2交割	链上即时结算（T+0）
资产所有权	直接持有上市公司股权	多数为价格敞口凭证
投票权	享有具有法律约束力	通常不赋予投票权
股息处理	现金分红直接打入账户	多数不单独派发现金
投资者保护	SIPC保护	无SIPC等同等保护
交易场所	中心化交易所	区块链网络

二者虽然都可以反映同一家公司股价的波动，但对应的法律关系并不相同。传统股票代表股东身份及其相应权利，代币化美股更多体现为价格层面的映射和交易便利性。多数情况下，后者并不自动附带完整的股东权益。

2026年7月四大主流平台深度盘点

当前，美股代币化平台已逐步形成多方并行的发展格局。不同平台在发行模式、交易入口、监管路径以及用户定位上各有侧重。

Ondo Finance

关键词：代币化股票赛道头部发行方

Ondo Finance是目前规模领先的代币化股票发行方之一。Ondo Global Markets自2025年9月上线后，于2026年5月实现TVL突破10亿美元，用时约八个月。截至7月，Ondo已提供260多种代币化美股及ETF，覆盖Solana、以太坊和BNB Chain三条公链，市场份额超过70%。

2026年7月重要进展

Ondo与DTCC合作推出首批“数字孪生”美股代币，底层资产为Circle上市股票（CRCL）和SPDR S&P 500 ETF（SPY）。这批代币并非合成资产，而是由存放于DTC的真实证券全额支撑。与此同时，Ondo还加入了DTCC迄今规模最大的代币化计划，成员包括BlackRock、JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Nasdaq及NYSE。

xStocks（Kraken/Backed）

关键词：交易所整合模式代表

xStocks最初由Backed Finance于2025年5月推出，随后在2025年12月被Kraken全资收购并进行深度整合。该平台提供与真实美股及ETF 1:1锚定的代币化表示，目前覆盖100多种资产。截至7月5日，xStocks约占代币化股票市场链上价值的37%。在代币化股票借贷抵押市场中，xStocks的发行方份额达到86.5%，处于主导位置。

xStocks关键数据

截至7月中旬，xStocks代币化股票市值达到5.07亿美元，是交易所端代币化股票规模最大的项目之一。6月25日前后，其链上AUM首次突破5亿美元，独立持有人超过17.7万，累计交易量达到250亿美元。当前，xStocks已上线Kraken、Bybit、OKX DEX、Gate、MEXC等多家平台，并通过成立xStocks Alliance联盟进一步扩展生态覆盖。

相较于Ondo更偏向发行方定位，xStocks的路径更接近“交易所整合型产品”。用户可直接在Kraken等中心化平台内使用账户资金完成买入，整体交互体验更接近传统现货交易市场。

Binance bStocks

关键词：增长速度较快的新进入者

2026年6月11日，币安正式推出代币化证券平台 bStocks。根据原有披露信息，bStocks由币安旗下BTech Holdings Limited依据阿布扎比全球市场（ADGM）监管框架发行。

上线仅15天，bStocks的AUM即突破1亿美元，累计交易量达到4.58亿美元。截至7月20日，bStocks在BNB Chain上的交易量已达到25亿美元，AUM达到4亿美元，代币化资产数量也由最初的5个扩展至25个。

从交易时段来看，bStocks近47%的交易量发生在标准美股交易时间之外。这也反映出代币化美股相较于传统股票的一个核心特征，即可实现7×24小时连续交易。

Backpack Securities

关键词：真实股权与代币化结合的混合模式

Backpack于2026年6月推出受监管的经纪业务部门Backpack Securities，并于7月10日正式上线24/7代币化美股交易市场。首批支持SpaceX（SPCX）、Micron（MU）和SanDisk（SNDK）三只股票，服务范围覆盖150多个国家和地区。

Backpack的产品特点

Backpack Securities的差异化在于，其模式强调用户获得的是对底层证券的直接所有权，而非单纯的合成价格敞口。平台支持传统证券与代币化股票之间进行1:1双向转换。其经纪业务受纽约UCC第8条（证券权利）管辖，因此在合规结构上更接近传统券商体系。

FAQ：美股代币化常见问题

问：代币化美股和直接在券商购买真实股票是否相同？

答：并不相同。代币化美股本质上是锚定真实股票价格的数字凭证，不一定等同于股票本身。多数平台如xStocks、Ondo提供的产品主要复制价格表现，用户通常不直接拥有底层公司的股东身份。像Backpack Securities这类少数平台，则提供更接近真实股权的持有模式，并支持链上转换。理解产品结构，是判断权益边界的关键。

问：持有代币化美股能否获得分红和投票权？

答：通常不具备投票权，分红安排则取决于平台设计。大多数代币化美股产品，如xStocks、Ondo GM代币，并不赋予持有人投票权，也不赋予公司清算时的资产请求权。股息方面，部分平台会在扣除预扣税后进行净股息再投资或折算处理。只有少数采用“真实股权”模式的平台，才更接近完整的股东权益框架。

问：代币化美股是否可以7×24小时交易？

答：可以，这也是其最受关注的特征之一。传统美股通常仅在交易所规定时段内开放交易，节假日还会休市；而代币化美股基于区块链网络运行，可实现全天候交易。以币安 bStocks 为例，近47%的交易量发生在标准美股交易时段之外，说明其延长交易时段的特性具有实际使用场景。

问：代币化美股的主要风险有哪些？

答：主要风险通常集中在三个方面：其一是平台信用与资产支撑风险，代币是否由真实股票足额支持需要看具体披露；其二是监管风险，相关合规框架仍在持续演进；其三是流动性碎片化风险，不同平台之间尚缺乏充分互联互通。此外，多数代币化产品并不提供传统股票层面的股东权利保护，部分地区用户也可能受到使用限制。

四大平台中，普通用户应如何理解差异？

在比较以上四个平台后，可以发现它们面向的需求并不完全一致。不同平台在产品定位、交易体验和权益结构上存在明显差别，适合人群也各不相同。

平台	适合关注的用户类型
Ondo Finance	更关注规模、覆盖资产数量与链上流动性的用户
xStocks（Kraken）	已在Kraken等交易所体系内活跃、同时关注DeFi组合应用的用户
币安 bStocks	主要使用币安生态、重视便捷交易入口的用户
Backpack Securities	更关注真实股权结构及对应权益安排的用户

结语

从Ondo与DTCC推动“数字孪生”美股代币，到币安 bStocks 上线后快速扩张，美股代币化正在加速进入主流金融与链上金融的交汇地带。其核心价值在于打破传统交易时间和地域边界，使用户能够以更灵活的方式接触美股相关资产。

不过，代币化美股并不等同于传统股票。无论是价格映射型产品，还是真实股权型结构，底层权益、投资者保护和合规边界都可能存在明显差异。在实际使用前，仍需重点核查产品说明、资产支撑方式以及所在地区是否支持相关服务，并注意相关市场与合规风险。