据CoinDesk报道，市场分析机构10X Research已于15日卖出科技股以及多数加密货币仓位，整体判断转向偏空。按照其说法，包含股票与比特币在内的风险资产，后续仍可能面临进一步调整。
10X Research为何卖出科技股和多数加密货币
10X Research创办人Markus Thielen表示，股票与加密货币这类风险资产，正处在可能出现较大价格修正的边缘。这里所说的“风险资产”，通常是指价格波动相对更大的资产类别，例如科技股、比特币和其他加密资产。
他认为，背后的关键因素在于通膨数据持续高于市场原先预期。对新手来说，可以简单理解为：当通膨降不下来，市场就会重新评估利率前景，而利率预期变化往往会直接影响资金对高波动资产的态度。
他进一步指出，债券市场目前预估的降息次数已不足三次，10年期美债收益率也突破4.50%。在这样的宏观背景下，风险资产可能已经来到一个重要转折点。因为当美债收益率走高时，资金通常会更谨慎，市场对科技股和加密货币的承受度也可能下降。
Markus Thielen称，团队在15日晚间开盘后卖出全部科技股，主要原因是纳斯达克指数表现疲弱，且市场已经对债券收益率上升作出反应。目前仅保留少量看好的加密货币仓位，但整体上，依然对股票与加密资产维持偏空看法，并计划在更低价格水平再考虑进场。
为何他看空第二季加密货币市场
谈到加密货币市场走势，尤其是比特币后市，Markus Thielen列出了几项主要依据。这些因素也反映出，当前虚拟货币市场与宏观环境之间的联动正在增强，已经不只是单看币圈内部消息就能判断走势。
比特币现货ETF的资金流入正在走弱，多数净流入主要集中在第一季。
微策略（MSTR）股价已回调30%，但仍明显高于其公允价值。
市场在年初原本预期会有六次降息，如今已下修至三次，甚至不排除全年不降息的可能。
2023年与2024年比特币的上涨，均在一定程度上受到降息预期推动，而这项逻辑如今正面临明显挑战。
简单来说，这些理由指向同一个核心：推动市场上涨的外部条件，正在变得没有之前那么有利。当资金流、利率预期和市场情绪同时变化时，加密资产通常会更容易出现波动。
比特币ETF资金流与市场情绪的关系
Markus Thielen进一步表示，当市场炒作热度开始消退后，如果价格无法持续向上，ETF资金流往往也会逐步减弱。换句话说，资金动能与市场情绪之间存在较强关联。
对于新手而言，可以把ETF资金流理解为一种市场信心的侧面指标：当价格持续强势时，更容易吸引新增资金；但如果价格进入震荡甚至回落阶段，部分潜在资金就可能先观望，不急着进场。
他指出，自3月初以来，比特币价格已进入相对停滞阶段，并出现2%至17%的回落。在这种情况下，原本准备进场的潜在投资者，可能会转为观望，进而影响后续资金流入节奏。
加密市场仍受宏观因素影响
从10X Research的观点来看，当前加密货币市场、科技股与整体风险资产的波动，仍明显受到通膨、利率预期与美债收益率变化的影响。也就是说，观察比特币及其他加密资产时，除了链上数据和行业消息，宏观数据与资金流向同样值得关注。
需要注意的是，市场观点本身并不等于既定结果。无论是虚拟货币还是股票市场，都具有较高波动性，后续走势仍可能随着宏观环境变化而调整，阅读这类分析时也应保持风险意识。
