稳定币市场近期遭遇了多年来规模最大的“资金撤退潮”。在加密货币市场持续于2026年低位盘整的背景下，链上流动性同步出现萎缩迹象。不过，多位分析师指出，此次修正仍属于长期增长趋势中的正常波动，与2022年加密寒冬时期的崩盘相比，目前的市场状况仍显温和。
据CoinDesk数据，6月份稳定币总市值缩水77亿美元，创下自2022年5月Terra-Luna生态崩盘以来的最大单月减幅。当年TerraUSD(UST)脱钩事件引发了连锁反应，正式拉开了被市场称为“加密寒冬”的熊市序幕。
拉长周期来看，RWA.xyz数据显示，自今年5月高点以来，稳定币市场总流通价值已流失约100亿美元，跌幅约为3%，创下2023年以来的最大修正纪录。然而，相较于2022年高达26%的暴跌幅度，此次回档幅度相对有限。
USDT、USDC市值同步缩水
本轮资金退潮主要源自两大头部稳定币发行商。
市占率第一的Tether(USDT)，其市值从5月的1,900亿美元降至约1,840亿美元，缩水约60亿美元；
而由Circle发行的USDC，市值则从2026年3月逼近800亿美元的高点，回落至730亿美元左右，蒸发了近70亿美元。
值得注意的是，当前的资金萎缩态势与华尔街投行对稳定币的乐观预期形成鲜明对比。去年，花旗银行(Citi)将2030年稳定币市场规模的基准预测上调至1.9万亿美元，牛市情境下甚至可达4万亿美元；渣打银行(Standard Chartered)也预估，2028年稳定币市场规模将突破2万亿美元。
稳定币不仅是加密货币交易最主要的计价货币，近年来更逐渐成为支付与结算的核心工具。因此，稳定币供应量的变化，一直被视为观察资金是否流入或流出加密市场的重要风向标。
历史经验表明，稳定币供应量增加通常代表链上新增购买力，有利于支撑牛市行情；反之，若整体供应量下滑，市场流动性将减弱，加密货币延续涨势将更依赖新资金的进场。
与2022年相比，目前修正仍属温和
事实上，2025年12月至2026年2月期间，稳定币供应量曾减少约90亿美元，随后便迅速反弹并创下历史新高。当时比特币也同步经历剧烈修正，价格从约9.5万美元跌至6万美元附近。
整体而言，稳定币总市值在经历两年内规模翻倍的爆发式增长后，自去年10月比特币创下12.6万美元历史新高以来，其市场规模大致维持在3,000亿美元附近。
反观2022年加密寒冬期间，市场遭受的冲击远比现在严重。当时包括加密货币交易所FTX，以及借贷平台Celsius、BlockFi、Genesis相继倒闭，引发市场信心全面崩溃。
RWA.xyz数据显示，主要稳定币总市值自2022年3月约1,660亿美元，一路下滑至2023年9月约1,220亿美元，累计跌幅超过26%，反映出大量资金撤离加密市场。
当时，USDT市值在8个月内蒸发掉130亿美元；USDC市值则从2022年7月的550亿美元，惨跌至2023年11月的240亿美元，期间更因合作银行硅谷银行(SVB)的倒闭而雪上加霜。
此外，Terra生态系算法稳定币TerraUSD(UST)的崩盘，也一举抹去约180亿美元的稳定币市值。
分析师：只是短期修正，不改长期成长趋势
分析师认为，稳定币市场的大规模资金撤退，不过是长线多头格局中的短暂波折。Wincent资深总监Paul Howard表示：“我们认为，稳定币是具备长期成长潜力的市场，近期市值下滑仅是一次相对微小的回调。短期流动性波动本来就是市场常态，但这并不改变我们的看法。稳定币未来仍将在数字资产生态系中扮演越来越重要的角色。”
新玩家加入，稳定币市场竞争升温
若进一步观察市场结构，近期的放缓并非完全代表需求消失，而是市场竞争格局正在逐渐改变。
随着稳定币应用从加密货币交易延伸至主流支付市场，加上美国《GENIUS法案》推动监管逐步明朗，越来越多的新发行商开始投入市场。
虽然USDT与USDC近期供应量同步下滑，但部分新兴稳定币仍持续扩张。
CoinGecko数据显示，由Paxos发行、Robinhood等机构共同支持的Global Dollar(USDG)，流通规模已突破32亿美元；由Anchorage Digital发行、香港OSL Group参与支持的USDGO，流通量也几乎翻倍至约9亿美元；此外，由多家支付与金融业者共同支持的OpenUSD(OUSD)，也是近期准备挑战USDT、USDC市场地位的新竞争者。
尽管如此，市场仍普遍认为，稳定币供应量的增长往往为链上世界带来充沛的购买力，因此一直是牛市行情的重要推力。如今整体供应量缩减，意味着支撑市场上涨的资金动能有所减弱。若没有新的资金持续流入，加密货币市场后续要延续反弹或再创新高，难度也将随之提高。
