比特币基础设施项目 Babylon Labs 近日宣布，他们基于 BitVM3 技术构建了一套系统，旨在实现原生比特币作为无需信任的抵押品在以太坊上进行借贷。尽管这一突破备受瞩目，但其宣称的“无需信任”设计在实际落地中仍面临诸多质疑。

Babylon 如何破解 BTC 抵押难题？

Babylon Labs 联合创始人、斯坦福大学教授 David Tse 在社交媒体 X 上发帖表示，团队已成功构建概念验证（PoC），允许原生比特币“首次以无需信任的方式”充当以太坊上的借贷抵押品。

这一进展紧随 Babylon 于 8 月初发布的白皮书。该白皮书详细阐述了其“比特币无需信任金库”系统。该系统核心在于利用比特币智能合约验证系统 BitVM3，将 BTC 锁定在独立的用户金库中。金库的提取（包括赎回或清算）由外部智能合约状态的密码学证明控制，这些证明需在比特币网络上进行验证。

这种架构的关键优势在于，用户可以将比特币锁定并桥接至以太坊，而无需依赖传统的联邦托管人或中心化桥接服务。在以太坊端，智能合约通过比特币轻客户端验证 BTC 金库的状态，并据此计算抵押品价值。

目前，由此产生的代币实验版本已部署在链上借贷协议 Morpho 上。不过，该项目仍处于早期测试阶段，市场总流动性仅为 14 USDC。Tse 将这种名为 VaultBTC 的中间非同质化资产描述为连接金库与 Morpho 的桥梁，旨在允许存款人和清算人以无需信任的方式提取 BTC。

基于比特币金库的借贷系统示意图。来源：Babylon Labs

截至发稿，Babylon Labs 及 Tse 本人尚未回应媒体关于此项目的置评请求。

真的完全“无需信任”吗？

虽然 Babylon 的系统在技术架构上实现了部分去信任化，但白皮书也承认，某些环节仍依赖信任假设。具体而言，Babylon 的比特币金库清算机制依赖于“白名单清算人”来监控价格和金库状态。这意味着清算系统并非完全无许可（Permissionless），而是引入了对特定清算人的信任。

即使系统设计了共同签名机制以抑制审查，该模型仍假设足够的清算人（其中可能包括大型放贷机构）会诚实行事。尽管系统设计防止了清算人直接窃取比特币，但这种对参与者行为正确性的依赖，本质上仍是一种信任假设。

比特币金库清算示意图。来源：Babylon Labs

此外，清算过程高度依赖价格预言机。因此，系统继承了预言机在准确性、时效性及抗审查能力方面的潜在风险。若预言机数据出错或延迟，可能导致错误的清算决策。目前，与 Babylon Labs 有合作关系的预言机提供商 Band Protocol 和 Pyth Network 尚未对此发表评论。

与传统方案相比，优势何在？

白皮书通过一个直观的例子说明了 Babylon 的价值：假设 Bob 持有 1 个 BTC，希望从 Larry 处借入 5 万美元稳定币。如果 BTC 价格跌破 5 万美元，Larry 有权清算抵押品；若 Bob 按时还款，则能取回 BTC。

Babylon 指出，当前的借贷模式存在多种信任痛点：

• 直接托管： Bob 将 BTC 交给 Larry 保管，需完全信任 Larry 会归还。
• 承诺机制： Bob 保留 BTC，但承诺价格下跌时允许 Larry 清算。这要求 Larry 信任 Bob 会信守承诺。
• 包装比特币（如 WBTC）： Bob 将 BTC 桥接为 WBTC 并在以太坊上使用。但这要求用户信任包装机制背后的中心化托管人，确保他们不会丢失、冻结或滥用资金。用户依赖的是托管人的信誉和偿付能力，而非密码学保证。

Babylon 的“无需信任金库”旨在解决上述核心问题。正如白皮书所述：“无需信任金库消除了所有此类信任假设。Bob 和 Larry 可以共同预签一组比特币交易，定义条件支出权利，从而将信任从‘人’转移到‘代码’。”