美国劳工部于 7 日公布「职位空缺与劳工流动率调查（jolts）」。数据显示，截至 2024 年 11 月底，美国职位空缺由前一个月上修后的 783.9 万份，增加 25.9 万份至 809.8 万份，创近半年新高。
同一时间公布的还有美国 2024 年 12 月 ISM 非制造业指数，数值由 11 月的 52.1 升至 54.1，不仅高于市场预期，也持续站在 50 荣枯线之上。一般而言，指数高于 50 代表经济活动仍处扩张区间，也反映出美国整体经济韧性依旧存在。
在这组数据出炉后，市场随即重新调整对联准会后续降息空间的判断。由于经济表现强于预期，美债殖利率明显上行，并持续逼近 5%，美股四大指数同步走低，英伟达收盘重挫 6.2%，也拖累科技股整体表现转弱。
联准会降息预期变化，如何影响比特币与美股走势
从市场反应来看，这一波压力并不只是单一经济数据造成的，更关键的是数据背后释放出的政策讯号。换句话说，美国经济如果比原先预期更有韧性，就意味着联准会未必急着降息。对股票与加密货币这类风险资产而言，这通常不是一个轻松的环境。
从资产定价逻辑来看，当市场开始接受利率可能在更长时间维持高位，资金成本就难以快速回落，投资人的风险偏好往往也会随之降温。在这样的背景下，美股、比特币、以太坊以及大型科技股同步承压，其实是较为典型的连动表现。
道琼工业平均指数下跌 0.42%（178.2 点），收 42,528.36 点
纳斯达克指数下跌 1.89%（375.3 点），收 19,489.68 点
标普 500 指数下跌 1.11%（66.35 点），收 5,909.03 点
费城半导体指数下跌 1.84%（97.9 点），收 5,212.24 点
比特币为何跌破 9.7 万美元？短线压力从何而来
在美股走弱的同时，加密货币市场也出现明显回调。比特币在昨晚美股开盘后同步下挫，清晨 4 点多一度下探至 96,176 美元。截稿前报 97,128 美元，近 24 小时下跌 4.72%；以太坊报 4,703 美元，近 24 小时跌幅为 7.44%，表现弱于比特币。
如果从市场结构来看，这轮下跌与宏观预期转变有较强关联。原本市场对联准会今年的降息空间抱持更高期待，但当就业与服务业数据都显示美国经济仍具韧性后，降息次数可能减少、时间点也可能延后。对高波动、高弹性的风险资产来说，这类预期修正往往会先体现在价格上。
也因此，比特币跌破 9.7 万美元，被市场普遍视为对利率预期变化的直接回应之一。就近期盘面特征而言，加密市场与美股，尤其是科技股之间的联动性依然相当明显，这也是短线观察风险情绪时的重要参考。
联准会今年可能降息几次？经济学家判断趋于保守
在这样的背景下，上周于旧金山举行的美国经济协会（American Economic Association）年度讨论会上，多位经济学家认为，联准会进入新的一年后，政策立场可能比此前更偏强硬，今年降息次数甚至可能只有一次。
其中，曾任奥巴马政府高级经济学家、国家经济委员会副主任，现任哈佛大学教授的 Jason Furman 表示，如果今年劳动力市场持续健康，Fed 可能只会降息一次。就政策逻辑来看，联准会已进入一个需要更充分理由，才会支持降息的新阶段。
Furman 进一步指出，去年 Fed 认为整体经济情况尚可，因此采取了相对宽松的降息态度；但如果劳动力市场继续稳健，加上对通膨前景仍有顾虑，以及联邦基准利率是否已经处于合适的抑制需求位置仍有讨论空间，那么今年仅进行一次 1 码降息，可能是较有机会出现的情境。
另一方面，Furman 也提到更悲观的可能性，也就是 2025 年仍不排除再次加息。如果 Fed 偏好的 PCE 指数所衡量的通膨年率，在今年年中重新升至 3% 以上，联准会可能需要重新调整政策方向。
他同时指出，美国经济增长可能放缓，消费者压力也可能进一步上升，而川普的计划未必会带来太多改变，整体风险仍在累积。
此外，CME FedWatch 工具显示，交易员预期联准会本月会议维持利率不变的概率已超过 95%。这也说明，短期内市场对政策快速转向的预期并不高，利率环境仍是影响风险资产表现的关键变量。
Bitwise 的观点：长期看多，但仍属于机构判断
尽管 Fed 降息预期受限，加上川普潜在经济政策带来扰动，近期美股、美债与黄金等传统资产都受到不同程度影响，但资管公司 Bitwise 在昨（7）日发布的报告中表示，比特币目前仍获得链上数据支撑，并维持对后市的乐观看法。
Bitwise 认为，比特币到今年底仍有望达到 20 万美元，并预测到 2029 年将正式突破 100 万美元。报告提到，2024 年 12 月加密市场面临获利回吐、机构仓位减少等阻力，美元走强与联准会政策也让金融环境略微收紧，但比特币依旧获得链上数据支撑。
从分析角度来看，这类机构报告的价值，在于提供一套观察框架，例如链上数据、减半叙事、机构配置变化与宏观流动性之间的关系。不过，这类目标价本质上仍属于研究机构的情境推演，不能直接视为市场一定会发生的结果。
Bitwise 还表示，虽然短期风险仍在，但比特币减半以及潜在的比特币储备战略等长期因素，仍支撑市场对其未来表现的预期，并预计从 2025 年开始，比特币表现将优于传统资产。
需要留意的是，这部分内容属于机构观点，反映的是其研究判断，并不代表市场一定会沿着相同路径发展。对于关注加密资产的人来说，这类报告更适合作为参考信息，而非确定性结论。
后续市场关注重点：宏观变量仍是主导因素
整体来看，强于预期的美国经济数据，正在重新塑造市场对联准会政策路径的判断，而这一变化也已经迅速传导至美股与加密货币市场。对于加密资产参与者而言，宏观利率预期、美元走势以及美股波动，仍是短期最值得持续追踪的几个核心变量。
从资产特性来看，比特币与以太坊等主流加密资产在高波动环境中，通常会对宏观消息产生更直接的价格反应。接下来，市场大概率仍会聚焦通膨数据、就业表现，以及联准会后续释放的政策讯号。
若从实务角度理解，这轮下跌更像是「宏观预期修正」对风险资产的一次集中定价。对于持续关注加密市场的人来说，短线除了观察币价本身，也需要同步留意美债殖利率、科技股表现与联准会政策预期是否继续变化。本文仅用于说明当前市场动态，不构成任何投资建议；加密资产波动较大，参与前仍需留意相关风险。
