从 2014 年至 2023 年的历史数据来看，加密市场在圣诞节后的「圣诞老人行情」在 10 年中出现了 8 次。对应到总加密市场市值，12 月 27 日至次年 1 月 2 日这一周的涨幅区间为 0.69% 至 11.87%。这一统计口径借鉴了耶鲁·赫希（yale hirsch）对「圣诞老人行情」的定义，即每年最后五个交易日与次年前两个交易日的市场表现。
相比之下，加密市场在圣诞节前一周出现「圣诞老人行情」的次数更少，过去 10 年仅有 5 次。与节后阶段相似，圣诞节前一周的上涨幅度也存在波动，区间在 0.15% 至 11.56% 之间。
加密市场中的「圣诞老人行情」表现如何？
在未出现「圣诞老人行情」的年份中，2017 年圣诞节前一周的加密市场回调最为明显，跌幅达到 12.12%。这一变化与当年 ICO 热潮后市场价格快速回落有关。除此之外，其余年份圣诞节前的回调幅度相对有限，大多落在 0.74% 至 1.25% 之间。节后方面，2021 年和 2022 年的市场分别回调 5.30% 和 1.90%。
过去 10 年里，只有 3 年在圣诞节前后都出现了加密市场的「圣诞老人行情」，分别为：
- 2016 年：圣诞节前上涨 11.56%，圣诞节后上涨 10.56%；
- 2018 年：尽管全年市场处于调整阶段，但圣诞节前后仍分别录得 1.31% 和 4.53% 的涨幅；
- 2023 年：在熊市修复背景下，圣诞节前上涨 4.05%，圣诞节后上涨 3.64%。
如果把观察周期拉长到整个 12 月，加密市场总市值的表现则更为分化。过去 10 年中，有 5 个年份的 12 月整体上涨，涨幅介于 16.08% 至 94.19% 之间；另 5 个年份则出现回调，跌幅在 1.73% 至 15.56% 之间。
整体而言，加密市场的「圣诞老人行情」并不是稳定重复出现的季节性现象，其表现差异较大，预测难度也相对较高。
比特币在圣诞节期间会上涨吗？
从比特币过去 10 年的表现看，其在圣诞节前一周出现「圣诞老人行情」的次数为 7 次，圣诞节后一周则为 5 次。具体来看，节前涨幅区间为 0.20% 至 13.19%，节后涨幅区间为 0.33% 至 10.86%。这一表现与更广义的加密市场走势大体一致。
比特币历史上最强的一次「圣诞老人行情」出现在 2016 年圣诞节前一周，当周价格上涨 13.19%，并突破 1000 美元关口。
比特币较大幅度的下跌则出现在 2017 年圣诞节前，当时价格下跌 21.30%，并未出现「圣诞老人行情」。此外，2015 年和 2019 年圣诞节前也分别录得 1.37% 和 0.11% 的小幅回落。至于圣诞节后，比特币在相关周期内的跌幅区间为 -0.04% 至 -6.42%。
若仅从历史均值观察，假设一名投机者在 2014 年至 2023 年间每年都参与比特币的「圣诞老人行情」，并在圣诞节前一周买入卖出，其平均收益为 1.32%；若在圣诞节后一周采用相同操作，平均收益为 1.29%。相比之下，如果将观察范围扩展到整个 12 月，比特币价格波动对应的平均回报率为 9.48%，至少是前述「圣诞老人行情」平均收益的 7 倍。
不过，与整个加密市场的情况类似，比特币的「圣诞老人行情」也并不具备一致性，历史表现存在明显差异。
过去 10 年加密市场的「圣诞老人效应」
以下数据基于每日总加密市场市值的百分比变化，对过去 10 年的「圣诞老人效应」进行统计：
下图为比特币历年「圣诞老人效应」数据，统计基础为各特定时间区间内比特币价格的每日百分比变化：
方法说明
本研究基于 CoinGecko 数据，对过去十年，即 2014 年 12 月 1 日至 2024 年 1 月 2 日期间的每日加密货币总市值百分比变化进行了统计分析。
研究采用了 Investopedia 中较常见的两种「圣诞老人效应」或「圣诞老人行情」定义：
- 圣诞节前期：指 12 月 19 日至 25 日，即圣诞节前一周；
- 圣诞节后期：指全年最后五个交易日与次年最初两个交易日。
从历史数据看，无论是总加密市场还是比特币，圣诞节前后都曾多次出现阶段性上涨，但并不存在每年都会重复的固定规律。市场表现仍会受到当期情绪、周期位置及流动性等多重因素影响，相关数据更适合用于回顾和观察历史特征，而非作为确定性判断依据。
