MiCA 许可证为加密公司在欧盟开展业务提供了合规入口，但对加密托管机构而言，真正的考验在于后续能否满足监管要求的安全性与运营韧性标准。
在欧盟《加密资产市场监管框架》（MiCA）下获得许可，只是托管机构迈入合规经营的第一步。随着框架落地，监管重点正从“是否获批”转向“是否具备持续稳定运行的能力”。
欧洲证券及市场管理局（ESMA）于周三启动一项共同监管行动（CSA），针对加密资产服务提供商（CASP）的运营韧性展开审查，其中托管业务被列为重点检查领域。
数字资产基础设施公司 Taurus 联合创始人兼管理合伙人 Sebastien Dessimoz 表示，监管释放出的信号已经相当明确：对托管机构来说，许可证只是起点，而不是终点。
此次监管动作出现在 MiCA 过渡期结束后不久，被视为欧盟新加密监管框架下首批重要执法与审查举措之一。
从“宣称安全”转向“证明安全”
ESMA 表示，此次 CSA 将面向已获得 MiCA 授权的 CASP 样本展开。评估内容将围绕托管业务中的数字运营韧性框架成熟度，重点覆盖密钥与存储管理、交易控制、事件响应机制，以及对第三方服务提供商的依赖风险。
多位行业高管认为，这一变化反映出欧洲加密市场监管思路的明显升级。监管机构不再仅仅接受托管服务商对安全能力的表述，而是要求其展示能够应对真实风险场景的控制体系。
Dessimoz 表示，行业正在经历从强调安全性到证明安全性的转变。他认为，这是一个积极信号。随着数字资产持续融入受监管金融基础设施，市场对安全、问责和韧性的要求，也正在向传统金融机构标准靠拢。
BitGo 首席运营官兼 BitGo Trust 总裁 Jody Mettler 表示，机构客户已经开始提出更细化的问题，例如托管机构如何在市场承压阶段进行资产隔离、如何管理访问权限、如何应对突发事件，以及如何保障业务连续性。
她指出，这表明监管层正在更密切地审视数字资产服务背后的运营标准，而不只是关注企业是否已经取得执照。
区块链基础设施公司 XYO 联合创始人 Markus Levin 也表示，获得 MiCA 授权与证明运营韧性是两项不同层面的考验。能够在监管审查完成前就建立并展示完善控制体系的 CASP，或将在机构采用持续增长的背景下占据更有利位置。
MiCA 与 DORA 的交叉影响
Digital & Analogue Partners 律师尤里·布里索夫表示，此次审查实际上同时涉及两套欧盟监管框架：一是 MiCA，用于明确托管职责；二是《数字运营韧性法案》（DORA），用于对金融机构的技术风险管理提出要求。
他指出，当前托管技术能力高度集中于少数供应商，一旦某个环节薄弱，可能会同步影响多家机构。因此，对 CASP 而言，在 MiCA 与 DORA 双重框架下证明其供应链具备足够韧性，才是真正的挑战所在。
来源：数字运营韧性法案
布里索夫进一步表示，这项审查有望成为监管机构评估 MiCA 授权托管人的参考基准，也可能对欧盟内部关于加密监管是否应进一步集中化的讨论产生影响。
他认为，相关结果可能引发两项重要讨论：一是对 MiCA 机制本身的后续审视；二是是否应将所有 CASP 的监管权限由各成员国监管机构进一步转交给 ESMA。
