美国联准会（fed）主席鲍威尔于北京时间 2 月 11 日晚间 23 点前往国会，出席参议院金融委员会听证会，并发表半年度货币政策证词；同日晚间，他也将在众议院金融服务委员会进行报告。围绕这场听证会，市场关注的焦点主要集中在降息节奏、通膨进展以及消息公布后比特币等风险资产的即时反应。
鲍威尔听证会重点：联准会怎么看降息、经济与通膨
1. 现阶段没有急着降息，仍会先看数据变化
谈到利率路径时，鲍威尔的态度相当明确：在美国经济仍具韧性的情况下，联准会没有必要急于进一步降息。也就是说，当前政策限制性较此前已有所缓和，但在经济整体仍稳健的背景下，联准会更倾向继续观察，而不是仓促调整利率。
他也解释了去年一系列降息动作的背景，指出那主要是基于通膨变化与劳动力市场状况，对政策立场所做出的相应调整。
至于后续何时可能再次降息，鲍威尔给出的判断逻辑也很清楚：如果通膨没有继续朝目标回落、经济又保持稳定，那么利率可能会在当前水平停留更久；反过来，如果劳动力市场意外转弱，或通膨降温速度快于预期并持续向 2% 目标靠拢，则仍存在进一步降息的可能性。
2. 美国经济仍稳，就业大致平衡，通膨接近目标但还没完全达标
鲍威尔援引近期数据表示，美国经济活动仍在稳步扩张，全年 GDP 增长整体表现稳定。
从多项指标来看，美国劳动力市场目前大致处于平衡状态，并不是当前通膨压力的主要来源。
他同时提到，美国通膨率已经接近 2% 目标，但仍略高于这一水平，说明通膨压力虽有所缓和，联准会仍未完全放松警惕。
在这样的背景下，现行政策依然保有应对风险与不确定性的空间：如果经济持续强劲、通膨继续朝 2% 靠近，利率政策会维持谨慎；如果就业市场明显转弱，或通膨回落速度快于预期，则政策存在适度放松的可能。
3. 听证会中的其他关键信息
鲍威尔表示，将致力于终结“去银行化”，并承诺避免让银行承担过重负担。
对于川普的关税政策，鲍威尔称联准会并不适合对此发表评论，但他也重申此前观点，即自由贸易国家通常拥有更快的经济增长。
鲍威尔强调，依据法律，美国总统不能罢免联准会理事。
他指出，联准会资产负债表仍在持续缩减，不过当市场条件略高于“充足”水平时，联准会将停止缩表。
此外，鲍威尔也谈及稳定币监管，表示支持围绕稳定币建立监管框架。
市场怎么解读这场听证会：基调偏鹰，新增信息并不多
从市场反应来看，鲍威尔这次发言延续了偏谨慎的政策立场。有机构通过联准会情绪模型，将本次证词定性为略偏鹰派。对加密市场参与者来说，所谓“鹰派”，通常意味着联准会不会急着降息，且仍把通膨风险放在较重要的位置。
分析师普遍认为，这番表态传递出的核心信号是，联准会接下来几次会议更可能继续观察经济与通膨数据，而不是很快推出新的政策动作。
“我们不太能从鲍威尔今天在国会的证词中获得太多有关联准会的新信息，但至少可以确认，联准会在下次会议上大概率会按兵不动，而银行委员会的提问也更偏向政治表态，而非货币政策本身。”
在这样的背景下，据芝商所 FedWatch 工具显示，市场预计联准会在 3 月 19 日利率会议上继续维持利率不变的机率进一步升至 95.5%；预期降息 1 码的机率仅为 4.5%。从数据反映的市场预期来看，这并不意味着政策已经转向，而是“短期按兵不动”正在成为更强的共识。
比特币一度跌破 9.5 万美元，宏观利率预期仍左右加密市场波动
在鲍威尔维持谨慎立场、市场对联准会短期不会行动的判断基本未变之后，比特币自昨晚 23 点后开始震荡走低，并在清晨 3 点半左右一度跌破 9.5 万美元。截稿时报 95,962 美元，近 24 小时跌幅为 1.92%。
这类走势在加密市场并不少见。当市场认为高利率环境可能持续更久时，风险资产往往更容易承受估值与情绪层面的压力，而比特币本身波动较高，通常也会在宏观消息落地后率先作出反应。
从盘面特征来看，这轮波动更像是市场对利率预期的重新定价，而不是由单一消息直接决定长期趋势。对持续关注比特币与宏观环境联动关系的人来说，联准会表态、美国通膨数据与就业数据，仍然是短期内值得重点跟踪的变量。
与此同时，美股 11 日主要指数涨跌互见：
道琼工业指数上涨 0.28%（123.24 点），收 44,593.65 点
纳斯达克指数下跌 0.36%（70.41 点），收 19,643.86 点
标准普尔 500 指数上涨 0.03%（2.06 点），收 6,068.50 点
费城半导体指数下跌 0.05%（2.7 点），收 5,079.97 点
鲍威尔不急于降息，对比特币与风险资产意味着什么
整体来看，鲍威尔此次在听证会上的表态，延续了联准会近阶段偏谨慎的政策路线，也进一步强化了市场对“短期内不急于降息”的判断。对比特币、加密货币以及其他风险资产而言，这意味着宏观利率预期仍然是影响价格波动的重要外部因素。
如果关注的是短线市场变化，那么联准会官员讲话、通膨数据与就业数据，往往更容易触发波动放大；如果看的是中期政策路径，则更需要观察联准会立场是否出现持续性变化，而不能仅凭单次发言就下结论。
后续市场仍会持续关注美国通膨、就业数据以及联准会接下来的政策表态。这些宏观信号通常会影响美元流动性预期、市场风险偏好，以及比特币等加密资产的阶段性表现。
需要注意的是，宏观政策与加密市场之间并不存在固定不变的单线关系。即便市场已经形成某种一致预期，价格仍可能因为数据变化、情绪波动或资金流向而快速调整。对于高波动资产来说，短期波幅放大本身就是需要重视的风险因素。
