无常损失是LP因AMM中价格变动致池内代币比例被动调整，撤出时总价值低于单纯持有原始资产的差额；其源于套利使池价趋同市价，改变LP代币构成，量化公式为IL=2×√(P₁/P₀)/(1+P₁/P₀)−1，稳定币对和集中流动性可缓解。
一、无常损失的本质定义
无常损失是流动性提供者在AMM协议中因资产价格变动导致池内代币比例被动调整，撤出时资产总价值低于单纯持有原始资产的价值差额。
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二、无常损失的产生机制
自动做市商通过恒定乘积公式维持池内资产价值平衡，当任一资产市场价格偏离初始存入比例时，套利者会持续交易直至池内价格与外部市场趋同，此过程改变LP份额对应的代币数量构成。
1、假设用户按1 ETH : 1000 USDT比例存入流动性池；
2、ETH市场价格上涨至1500 USDT，套利者低价买入池中ETH并注入USDT；
3、池内ETH数量减少、USDT数量增加，用户份额对应的实际ETH持有量下降；
4、当用户撤出全部流动性时，获得的ETH+USDT组合价值低于始终持有原始1 ETH与1000 USDT的价值。
三、无常损失的量化表达
该损失以百分比形式体现，计算基础为撤出流动性时池内资产价值（V_lp）与同等数量资产若未提供流动性时的持有价值（V_hodl）之差除以V_hodl。
1、设初始价格比为P₀，撤出时价格比为P₁；
2、无常损失IL = 2 × √(P₁/P₀) / (1 + P₁/P₀) − 1；
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3、当P₁/P₀ = 2（价格翻倍），IL ≈ −6.7%；
4、当P₁/P₀ = 3（价格三倍），IL ≈ −19.3%。
四、稳定币对的缓冲效应
采用价格高度锚定的资产对可显著压缩无常损失空间，因价格比率P₁/P₀长期趋近于1，公式计算结果接近零，使V_lp与V_hodl差异极小。
1、选择USDC/DAI、USDT/USDC等稳定币组合；
2、确认两种代币均具备链上实时价格验证机制；
3、避免使用存在脱锚风险或储备透明度不足的仿盘稳定币。
五、集中流动性策略的应用
Uniswap V3等协议允许LP指定价格区间提供流动性，在该区间内资金被深度调用，提升每单位资产的手续费收益，并限制价格波动覆盖范围，从而降低暴露于大幅偏移的概率。
1、进入V3界面后点击“Add Liquidity”；
2、设定目标资产对及期望价格上下限；
3、系统自动计算该区间内可提供的最大流动性单位；
4、确认后资金仅在所选价格带内参与交易并累积费用。
