基差交易是通过现货与期货价格差额进行风险对冲或套利的策略，分为买入基差、卖出基差、期现套利和跨期基差滚动四类操作，分别对应基差走强、走弱、偏离无套利区间及合约间价差变化情形。
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基差交易是通过现货价格与期货合约价格之间的差额进行定向操作，以实现价格风险对冲或价差收益获取的策略。其核心在于对基差变动方向的预判与执行。
一、买入基差交易（基差多头）
该方法适用于预期基差将走强的情形，即现货价格涨幅大于期货价格涨幅，或现货跌幅小于期货跌幅。投资者通过同步建立现货多头与期货空头头寸，锁定基差扩大带来的净收益。
1、计算当前基差 = 现货价格 - 近月期货价格，确认基差为负值且处于历史低位区间。
2、在现货市场买入目标资产，同时在期货市场卖出相同数量的近月合约。
3、当基差扩大至目标值（如从-150元/吨扩大至-80元/吨），同步平仓期货空单，并出售所持现货。
二、卖出基差交易（基差空头）
该方法适用于预期基差将走弱的情形，即现货价格涨幅小于期货价格涨幅，或现货跌幅大于期货跌幅。投资者通过同步建立现货空头与期货多头头寸，捕获基差收窄产生的价差利润。
1、计算当前基差 = 现货价格 - 近月期货价格，确认基差为正值且处于历史高位区间。
2、在现货市场卖出现有持仓（或安排交割），同时在期货市场买入相同数量的近月合约。
3、当基差缩小至目标值（如从+300元/吨缩小至+120元/吨），同步平仓期货多单，并回购现货完成闭环。
三、期现套利型基差操作
当基差显著偏离无套利区间时，可实施无方向性套利。该操作依赖现货交割能力与期货合约流动性，不承担单边价格波动风险，仅捕捉定价偏差修复收益。
1、识别异常基差：若基差 > 持仓成本（含仓储、资金、保险等），视为现货相对高估。
2、执行反向操作：卖出现货 + 买入期货，锁定正向套利空间。
3、待基差回落至持仓成本附近，同步平仓期货多单并结束现货交割流程。
四、跨期基差滚动策略
利用不同到期月份合约间的价差结构变化获利，不涉及现货实物交割，完全在期货市场内完成头寸构建与平仓，适合无法参与现货环节的交易者。
1、观察主力合约与次主力合约价差，判断远月升贴水结构是否具备交易价值。
2、当近月合约相对远月合约明显贴水（即近低远高），且预计该结构将收敛，买入近月合约 + 卖出远月合约。
3、待价差收敛至目标水平，同步平仓两个合约头寸。
