比特币熊市平均持续380天、跌幅呈收敛趋势，当前已运行90天，按1064天牛市周期推演底部或在2026年10月；美元计价回撤或达25240–31550美元，黄金计价显示熊市仅过半程；链上与技术指标均确认中后期特征。

比特币熊市持续时间与跌幅具有明显周期性特征，历史数据可提供明确参照。

一、熊市持续时间规律

历史三轮完整熊市显示，从顶部到底部平均耗时约380天。2015年熊市历时406天，2017年为364天，2022年为399天。当前周期自2025年10月见顶起算，已运行约90天。

1、2015年1月见底后启动牛市，至2017年12月见顶，历时1064天；随后熊市于2018年12月结束。

2、2018年12月见底后启动牛市，至2021年11月见顶，历时1064天；随后熊市于2022年11月结束。

3、2022年11月见底后启动牛市，至2025年10月见顶，历时1064天；按相同节奏推演，底部或出现在2026年10月。

二、熊市价格回撤幅度

以美元计价的熊市跌幅呈现收敛趋势，反映市场结构变化。早期熊市跌幅更大，后期因机构参与增强、流通供应减少而回撤收窄。

1、2015年熊市下跌86%，从1147美元跌至154美元。

2、2017年熊市下跌84%，从20089美元跌至3122美元。

3、2022年熊市下跌76%，从69000美元跌至15500美元。

4、本轮若按历史平均80%回撤计算，126200美元峰值对应底部约为25240美元；若按近年收敛趋势取75%，则底部在31550美元附近。

三、以黄金计价的熊市表现

以黄金为标尺可剥离法币通胀干扰，揭示更本质的价值波动。该视角下熊市启动时间往往早于美元计价指标，且跌幅更具一致性。

1、以黄金计价，BTC早在2025年8月即跌破350日移动平均线，比美元计价早两个月进入技术熊市。

2、截至分析时点，以黄金计价的BTC在350日内已下跌51%，尚未触及前两轮熊市底部的70%-80%区间。

3、2015年与2017年熊市中，以黄金计价跌幅均达78%-82%，当前仅过半程。

四、链上行为印证熊市阶段

链上长期持有地址占比上升、交易量萎缩、活跃地址减少，是熊市中后期典型信号，表明抛压减弱、筹码沉淀加深。

1、当前长期持有（>1年）地址占比升至65%，高于2022年熊市同期的59%。

2、UTXO平均年龄持续攀升，说明大量比特币处于静默状态，未参与短期博弈。

3、交易所净流入量连续23日为负，表明投资者倾向将资产移出交易环境。

五、技术指标确认熊市结构

死亡交叉、RSI超卖、移动平均线压制等多重技术信号叠加，构成熊市确认体系，而非单一指标扰动。

1、50日均线已下穿200日均线，形成明确死亡交叉，与2022年熊市起点形态一致。

2、RSI(14日)已跌至35，虽未破30，但连续12日低于40，显示空头主导格局稳固。

3、价格持续承压于350日移动平均线下方，该均线当前位于98200美元，构成强阻力位。