国产替代空间依然广阔，这一点从国产gpu三大领军企业的最新业绩表现中可见一斑。

12月17日，沐曦股份正式登陆科创板，首日股价飙升692%，报收829元/股，总市值突破3300亿元，与摩尔线程（当前市值3359亿元）基本持平。

而更早上市的寒武纪，目前以5547亿元总市值稳居三强之首，股价已站上1300元高位。

作为国内GPU赛道最具代表性的三家头部企业，三者合计总市值已超1.2万亿元，但营收体量仍显稚嫩——2025年前三季度合计营收仅为66.28亿元：其中寒武纪贡献46.07亿元，摩尔线程实现7.85亿元，沐曦股份录得12.36亿元。这一数字尚不足英伟达同期单季营收的十分之一。

盈利层面分化明显：寒武纪已于2025年前三季度实现归母净利润16.05亿元，首次达成全年盈利；摩尔线程预计2025年全年净亏损7.3亿至11.68亿元；沐曦股份则预告全年亏损区间为5.27亿至7.63亿元。

这也揭示了一个现实：资本市场已给予高估值认可，但技术落地、规模量产与商业闭环仍在攻坚阶段。国产GPU的真正突围，不在于IPO敲钟那一刻，而在于持续高强度研发投入下的性能跃迁、生态适配与客户渗透——替代之路，远未到鸣金收兵之时。