核心要点：
- 新投资者持续入场，比特币的价格架构与基本面依然坚挺。
- 短期持有者链上数据表明市场尚未过热，13.8万美元的目标价位依然可期。
上周，比特币价格一度逼近12.3万美元的历史高点，目前在12万美元下方小幅震荡。市场进入盘整阶段，但多位分析师指出，本轮上涨周期仍有延续空间。
以下是支撑这一观点的关键依据。
比特币基本面依旧稳健
分析机构Bitcoin Vector指出，尽管短期动能有所放缓，但多项链上数据仍显示当前牛市尚未终结。
该团队周二在X平台表示：“市场热情略有降温，但整体结构和基本面依然牢固。”并进一步解释：
这不是见顶信号，而是一个蓄力形态，底部支撑清晰。
比特币基本面指数（BFI）持续走强，反映出网络活跃度和市场流动性的稳步提升，如下图所示。
当前BTC价格处于收敛状态，Bitcoin Vector指出：“基本面并未弱化，只是暂时休整。”
接下来，价格需要迎头赶上。
比特币基本面（网络增长与流动性）。来源：Bitcoin Vector
短期内，买家可能正在等待明确的突破信号。瑞士区块链分析公司Swissblock认为，比特币仍是整个加密市场的“核心锚定资产”。
尽管自7月15日以来，BTC价格在11.65万至12万美元区间内持续震荡，但Bitcoin Vector强调，整体“多头格局未被破坏”。
没有跌破关键支撑，也没有突破前高，市场正在等待下一轮动能释放。一旦条件成熟，趋势将再度延续。
比特币结构演化与价格动能。来源：Bitcoin Vector
链上数据暗示“上行空间仍在”
Swissblock分析指出，从比特币短期持有者（STH）的成本基础来看，市场参与者仍保持活跃，并未显现疲态。
所谓STH成本基础，是指持有时间少于155天的投资者的平均建仓成本。
7月14日，BTC价格触及该指标的“热度区间”，刷新历史记录，但仍未进入“过热”区域。
若价格未来再次冲击该区间的上沿——即超过短期持有者实现价格两个标准差的位置——则有望推动比特币冲击13.8万美元的新高。
Swissblock表示：“虽然部分投资者已开始获利离场，但STH在13.8万美元区域的风险阈值尚未触发。”并补充：
这意味着市场尚未接近恐慌性抛售或极度狂热，仍有上升潜力。
比特币短期持有者成本区间。来源：Glassnode
30项牛市见顶指标“全部未亮红灯”
尽管比特币在历史高位附近盘整，CoinGlass的牛市顶部监测系统并未发出任何过热警告。
该系统综合了30项可能预示市场见顶的卖出信号，用以判断牛市是否接近尾声。截至目前，所有信号均处于“安全”状态。
分析师CryptosRus周一在X平台指出：“CoinGlass的比特币牛市顶部监控面板显示，30项指标全部未触发。”
他特别提到了四个关键长期指标——“Pi Cycle 顶部”、市值与已实现市值比（MVRV）、相对强弱指数（RSI）以及储备风险指标——来佐证牛市仍有上行空间。
“历史上，这些信号被触发得越多，越接近顶部。而现在？全部绿灯通行。”
根据CoinGlass数据，当前比特币市场状态被标记为“100%持有”。
牛市顶部信号监控。来源：CoinGlass
