要点摘要：

• 比特币(怎么开始玩比特币)研究员Sminston With表示，比特币可能上涨100%至200%，周期峰值在22万至33万美元之间。

• 比特币继续展现强劲的周期性波动特征，这与价格波动随时间减弱的普遍观点形成鲜明对比。

• 长期持有者已经转移了超过40亿美元的比特币，这可能预示价格即将回调。

在最近发布于X平台的帖子中，With分享了一张结合365天简单移动平均线(SMA)与幂律模型(R²=0.96)的比特币价格图表。

该模型表明比特币价格遵循着可预测的非随机模式，这与通常应用于股票和权益类资产的指数增长模型有着本质区别。

Sminston With 对比特币幂律拟合的分析。来源：X

图表揭示，比特币的365天SMA通常在每个市场周期中达到幂律趋势线的2至3倍高点。考虑到5月27日比特币价格为11万美元，该模型预测本轮周期顶点有望达到22万至33万美元之间。这一预测与历史规律相符，比特币在牛市阶段一直显著突破这一趋势线，为投资者提供了乐观的市场前景。

帖子中的第二张图表重点展示了比特币价格与幂律拟合线的偏差，显示出稳定的周期性波动，且持续高点并未出现指数衰减。

这一发现挑战了比特币价格波动随时间推移逐渐平缓的普遍认知，表明这种加密货币的波动性仍然是其核心特征，可能在未来几个月内引发显著的价格波动。

在2024年第三季度，当比特币交易价格约为6万美元时，With准确预测比特币将在2025年1月突破六位数价格。该分析通过评估比特币在各个周期高点的表现来研究每个衰减峰值。

投资周期中的衰减期指的是当某种策略的回报因被广泛采用而下降时，最终达到资产价值急剧下跌的顶点，触发大规模获利了结行为。

With在这项研究中概述的2025年季度价格目标总结如下。

比特币2025年的回归基于峰值的衰减。来源：Sminston With/X

该研究员特别强调，他的研究仅基于四个市场周期的数据，因此投资者应当保持谨慎态度。

比特币跌破10.8万美元，老持币者LTHs转移42亿美元比特币

根据Glassnode数据，比特币长期持有者(LTHs)已转移了40.2亿美元比特币，这是自2025年2月以来1至5年持币群体最大的支出量。这一显著增长主要由3至5年持币群体(21.6亿美元)推动，在本轮周期中位列第五，仅次于之前的支出峰值，如2024年10月记录的92.5亿美元。

2至3年和1至2年持币群体按年龄划分的总支出量分别贡献了14.1亿美元和4.5亿美元。

比特币按年龄划分的已用量。来源：Glassnode

如图表所示，长期持有者的支出行为通常与价格高点同步发生，表明市场存在获利了结现象，当前比特币正努力维持在11万美元上方的位置。

然而，如果这一资金迁移与比特币交易所储备增加同步出现，可能会引发更为剧烈的价格波动。目前，交易所持有的比特币总量仍在持续下降。

从技术分析角度看，自比特币价格在74,500美元筑底以来，一直保持更高高点和更高低点的格局，每次创新高后，比特币都会在下一次突破前形成横盘整理区间。

比特币4小时图分析。来源：Cointelegraph/TradingView

当前的价格调整反映了这一模式，最近的局部低点为107,300美元，这一水平在10天前曾被标记为局部高点。不过，比特币可能即将面临更深度的调整。

基于历史数据分析，匿名加密货币交易员TXMC指出，比特币可能接近结束连续上涨周的趋势。该分析师表示："自2013年以来，比特币在回调或盘整前最长能维持连续七到八个上涨周。上周是第7周。"

比特币每周绿色蜡烛线分析。来源：TXMC/X