在过去的三十天里，比特币实现了显著的增长。

过去的一个月间，比特币（BTC）实现了令人瞩目的增长，在图表中触及了111,000美元的历史新高。伴随比特币刷新历史新高，矿工的利润水平也显著提升。这些收益让矿工的利润空间较平常年份提升了40%。

据加密分析师阿克塞尔·阿德勒（Axel Adler）指出，利润的增加通常预示着获利行为。依据他的研究，自加密货币突破110,000美元之后，矿工们明显加大了向交易所转移资产的步伐。

因此，比特币矿工流入交易所的数量从每日平均25 BTC跃升至50 BTC。这表明矿工正将所有开采出的比特币送至交易所。这一显著的增长是矿工抛售压力增强的信号。

尽管矿工向交易所的流入量有所增加，但仍未达到历史峰值。

回顾以往的周期，矿工向交易所的流入量曾一度攀升至约100 BTC的顶峰。因此，相较于历史最高值，当前的流入量仍低了约100%。

所以，尽管矿工确实在出售，但出售规模并不算大。

实际上，似乎矿工们在持续积累大部分新挖出的比特币的同时，战略性地出售部分资产以维持运营。这一点可以从比特币矿工供应率已稳定下降至0.090得到验证。

这显示矿工的出售行为相对有限，而开采的比特币更多地反映了他们对未来市场的乐观态度。换句话说，他们可能预期比特币价格会进一步上涨。

通过以下事实可以进一步证实这一趋势，即比特币的Puell倍数在发稿时约为1.4倍——这一数值通常出现在健康的牛市中。

目前并未出现主要矿工的大规模出售压力，而且在这一倍数范围内，通常发生在市场的中期阶段，而非顶部或底部。只有当这个指标飙升至4倍以上时，矿工才会转向积极的出售。

这对BTC有何影响？

虽然矿工一直在出售，但这种出售行为并非极端。

在市场上，战略性出售只是运营的一部分。目前看来，矿工并未因恐慌而出售，从而对价格走势造成负面影响。

关键的是，市场能够轻松消化出售压力。我们可以将其视为自BTC达到历史高点以来，比特币交易所净流入仍为负值。

自触及新高以来，交易所仅在五天前出现了单日正净流入。这表明尽管出售确实有所加速，但我们离峰值水平还有相当一段距离，市场也在从容应对新增供应。

简而言之，即便矿工出售，BTC依然处于健康状态，尚未达到历史高点。若出售加速，那将是价格受到影响之时。

因此，即使在当前市场环境下，BTC仍有可能从近期的回撤和111k $ 111k中反弹。然而，若矿工的交易活动进一步加速，买家犹豫不决，我们可能会在图表上看到回调。