比尔·米勒四世，miller value partners 首席投资官兼 bitcoin 2025 演讲嘉宾，做客比特币杂志的“the culture bit”栏目，分享了他对比特币的看法及其在更广泛宏观经济环境中的作用。

米勒以其逆向投资策略和对金融市场的深刻理解而闻名，他阐述了比特币不仅是一种资产类别，更是一种颠覆性创新，它从根本上改变了我们对资本的认知和互动方式。

此次访谈强调了在经济前景日益黯淡的当下，对创新思维的迫切需求。面对快速变化的世界，机构和投资者需要回归基本面，重新审视投资决策背后的假设。

米勒指出：“机构存在一种有趣的惯性。许多策略都源于咨询公司提供的建议，这些公司为大型机构描绘未来十年的艰难景象。这将是一个有趣的案例研究，但我觉得这是一个积极的信号。”

在标准凯恩斯主义经济政策失效，机构投资策略日益受限的背景下，显然需要新的范式。

米勒进一步探讨了财务熵的概念及其与当前宏观经济趋势的关系。随着世界日益互联互通和复杂化，能量和信息持续流动。然而，这种整合也带来了更多混乱和不确定性。

他表示：“关于财务熵的讨论很有意思。我最近读到一篇物理学家的文章，探讨了金融市场中的熵概念。他认为，随着市场整合和互联程度的提高，混乱和不可预测性也在增加。”

就在同一周，有报告指出，自上世纪60年代以来，衡量美国宏观经济健康状况的关键指标（用于预测经济衰退的可能性）急剧恶化。

根据Real Clear Politics (RCP) 的一项新分析，消费者物价指数 (CPI) 的价格上涨以空前速度下降。6月份，该指标（衡量商品和服务价格变化）环比下降12.96%。

这一显著下降是美联储近期抑制通货膨胀措施的直接结果。该指标在1月份达到20.04% 的峰值后，正从年初的高点迅速回落。

2023年初，摩根大通的经济学家强调了CPI价格上涨与12个月内经济衰退发生之间的密切联系。他们的分析涵盖了1957年至2021年期间的数据，表明CPI的这一组成部分较12个月高点下降10% 或以上，是即将发生经济衰退的有力预兆。

RCP 引用的这项分析表明，美国经济可能已经进入衰退。

在探讨宏观经济趋势的影响时，我们关注到机构在应对动荡时期的作用。米勒分享了他父亲（传奇投资者比尔·米勒三世）的投资智慧以及他自身的经验。

他说：“我父亲常说，购买股票的最佳时机是人们最悲观的时候，最糟糕的时机是人们最乐观的时候。我认为比特币也适用这一规律。对比特币持怀疑态度的人通常更愿意学习了解它，他们也更有可能长期持有。”

在瞬息万变的世界中，机构和投资者都在努力适应，这显然需要新的思维和策略。随着宏观经济前景日益黯淡，标准的凯恩斯主义经济政策效果递减，我们必须回归基本面，重新审视投资决策背后的假设。

米勒还讨论了机构在更广泛的加密叙事中的作用，他认为全类别投资者观望的时代已经结束。

“我认为，未来几年机构与比特币的互动值得关注。”